Les élections de mi-mandat américaines entrent dans le mois décisif : régulation de l’IA, subventions médicales et budget de la défense deviennent les trois axes principaux de trading à Wall Street, quels secteurs sont les plus risqués ?

L'application financière Zhihui Finance a appris qu'à l'approche du dernier mois crucial des élections de mi-mandat américaines, la régulation de l’intelligence artificielle (IA), ainsi que les dépenses gouvernementales dans les domaines de la santé et de la défense, deviennent les points d’attention centraux pour les investisseurs en actions.

Les sondages montrent que le Parti démocrate est favori pour remporter le contrôle de la Chambre des représentants et qu’il garde également un avantage dans les batailles clés pour le Sénat. Obtenir le contrôle d’au moins l’une des deux chambres du Congrès permettrait aux démocrates de diriger les comités compétents pour proposer des lois et lancer des enquêtes.

Les préoccupations autour de l’IA transcendent les clivages partisans, les électeurs s’inquiétant des risques potentiels ainsi que de la perte d’emploi et de l’augmentation du prix de l’électricité. Certains stratèges de Wall Street se préparent à ce que les démocrates instaurent une réglementation plus stricte, ce qui pourrait intensifier la pression de vente sur les secteurs concernés.

« L’enjeu essentiel de ces élections de mi-mandat ne réside pas dans le risque immédiat que la politique fédérale impose des restrictions aux centres de données, mais dans la mise en place d’un cadre législatif possible pour 2029, » a déclaré Ariana Salvatore, responsable de la recherche en politique publique américaine chez Morgan Stanley dans un rapport.

Par ailleurs, l’histoire montre qu’indépendamment du résultat, les élections de mi-mandat ont généralement peu de chances de perturber la trajectoire du marché boursier. D’après les statistiques de Wells Fargo, depuis 1946, le S&P 500 a toujours progressé au cours des 12 mois suivants chaque élection de mi-mandat. Le droit de veto du président américain Trump peut servir à contrebalancer les démocrates, et cette impasse politique pourrait même créer une forme de stabilité favorable aux investisseurs. L’indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange n’a pas envoyé de signaux marquants de turbulences liées aux élections, rendant le coût des paris sur une augmentation de la volatilité relativement faible.

Comparativement à l’élection présidentielle de 2024, « les effets possibles des prochaines élections de mi-mandat sur le marché boursier pourraient être plus subtils selon les différents scénarios, ce qui favoriserait la sélection de titres individuels, » ont écrit les stratégistes de JPMorgan sous la direction de Dubravko Lakos-Bujas dans un rapport.

Ainsi, à moins d’un mois du scrutin, les analystes de Wall Street estiment que les secteurs suivants méritent une attention particulière.

Technologie et infrastructure IA

Au cours des deux prochaines années, il est fort probable que Trump oppose son veto à toute législation trop défavorable à l’industrie technologique. Cela pourrait limiter les risques fondamentaux pesant sur des géants comme Nvidia (NVDA.US), Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US) et Microsoft (MSFT.US), qui sont des références dans le domaine de l’IA.

Les analystes de Morgan Stanley indiquent que les sociétés foncières spécialisées dans les centres de données ou les nouveaux fournisseurs de cloud seront exposées aux propositions potentielles de taxation de la puissance de calcul, tandis que des fournisseurs d’énergie hors réseau comme Bloom Energy (BE.US), GE Vernova (GEV.US) et Cummins (CMI.US) pourraient bénéficier de politiques plus strictes.

Secteur de la santé

Tobin Marcus, directeur de la politique américaine chez Wolfe Research, indique que si les démocrates parviennent à inverser les réductions de Medicaid incluses dans la loi fiscale et budgétaire de l’an dernier, le secteur des hôpitaux pourrait en profiter.

Il souligne que si les démocrates cherchent à négocier dans le cadre d’un éventuel relèvement du plafond de la dette l’an prochain, ils pourraient viser des avancées politiques dans le domaine de la santé.

Les analystes de Jefferies estiment que les actions d’hôpitaux comme Acadia Healthcare (ACHC.US), HCA Healthcare (HCA.US) et Tenet (THC.US) présentent un potentiel haussier à court terme lié à l’élection. Les assureurs Centene (CNC.US) et Oscar Health (OSCR.US) pourraient faire l’objet d’achats en raison d’anticipations de marché sur le retour des subventions renforcées de l’Affordable Care Act expirées l’an dernier, mais ils jugent la probabilité de leur rétablissement relativement faible.

Défense

Les valeurs des sous-traitants de la défense ont sous-performé cette année, car le marché redoute que la prise de contrôle du Congrès par les démocrates n’entraîne un renforcement de la régulation et des retards dans le budget militaire. Melius Research estime que cela crée une large fourchette possible pour les dépenses de l’exercice budgétaire démarré le 1er octobre. L’analyste Scott Mikus écrit que, si l’impasse législative ne permet que des financements temporaires pour le département de la Défense, le budget pourrait en fait diminuer de 15 % sur l’année.

JPMorgan estime que si les républicains conservent le contrôle des deux chambres, les dépenses militaires pourraient augmenter, ce qui serait positif. Leurs analystes identifient L3Harris Technologies (LHX.US), Lockheed Martin (LMT.US) et Northrop Grumman (NOC.US) comme des bénéficiaires potentiels.

Finance et crypto-monnaies

Les républicains privilégient une régulation plus souple du secteur financier, ce qui pousse les analystes de JPMorgan à penser qu’une victoire majeure des républicains profiterait aux banques américaines comme Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) et Wells Fargo (WFC.US).

Toutefois, certaines agences indépendantes détiennent un pouvoir considérable en matière de politique de régulation. Jason Goldberg, analyste chez Barclays, a indiqué lors d’une interview que, les dirigeants de la Fed, de la FDIC et de l’Office of the Comptroller of the Currency étant susceptibles de rester en place, les élections ne devraient guère modifier des sujets tels que les tests de résistance bancaire.

Concernant les crypto-monnaies, une domination démocrate au Congrès réduirait la probabilité d’adoption de nouvelles lois. Les démocrates, rejoints par une poignée de républicains, ont bloqué en septembre la progression du Clarity Act, provoquant une chute des valeurs comme Coinbase Global (COIN.US) et Circle Internet Group (CRCL.US).

Immobilier

Les initiatives lancées par Trump et le responsable du logement Bill Pulte pour résoudre le problème de l’accessibilité au logement sont rares et généralement inefficaces. Selon les chiffres de septembre, le prix médian des ventes immobilières a progressé de 1,6 % sur l'année, à 429 100 dollars. Parallèlement, l'envolée des taux hypothécaires met sous pression les promoteurs et le secteur afférent : l’indice S&P 500 Homebuilders a chuté de 25 % depuis son point haut de la mi-février.

Isasc Boltansky, directeur de la politique publique chez PennyMac, estime qu’une fois les élections de mi-mandat passées, le Congrès pourrait s’intéresser davantage au logement. Il indique que l’assouplissement des contraintes d’offre deviendra un « consensus bipartite durable, offrant une voie politique claire pour le nouveau Congrès. »

Récemment, Pulte a de nouveau critiqué les agences de notation de crédit, ce qui a pesé sur les titres comme Fair Isaac (FICO.US) et TransUnion (TRU.US). Les géants du financement hypothécaire Fannie Mae (FNMA.US) et Freddie Mac (FMCC.US) ont bondi après la victoire de Trump en 2024, dans l'espoir d’une dérégulation, mais ces actions ont reflué alors que toute éventuelle avancée semble à l’arrêt.

Cibles potentielles d’enquête

Wall Street se prépare également à ce que les démocrates organisent des audiences et lancent de vastes enquêtes. Evercore ISI a averti ses clients que de telles investigations portant sur l’IA pourraient générer des risques pour les marchés. Le cabinet prévoit aussi que le Congrès mènera des enquêtes sur des secteurs touchant de près la vie quotidienne des électeurs, tels que l’énergie, la santé, l’alimentation et l’agriculture.

Les stratèges préviennent de surcroît que les entreprises ayant bénéficié d’investissements publics américains pourraient être soumises à un examen réglementaire renforcé, ce qui représenterait un risque pour leur notoriété et leur valorisation boursière. Parmi ces sociétés figurent Intel (INTC.US), IBM (IBM.US) ou le producteur de terres rares MP Materials (MP.US).