Les obligations françaises connaissent leur pire décennie en plus de 200 ans, les investisseurs se préparent à une volatilité accrue.
智通财经2026/10/08 10:06(1) L’important déficit budgétaire français a fait grimper le coût de la dette à son plus haut niveau depuis des décennies, et la portée historique de cette agitation dépasse ce seul fait. (2) Le déficit budgétaire de la France devrait atteindre 5,4 % du PIB cette année, un taux nettement supérieur à celui des autres États membres de l’UE et au plafond de 3 % fixé par l’Union européenne, la France n’ayant pas réussi à équilibrer son budget depuis 1974. (3) Avec le vieillissement de la population, la pression sur les finances publiques françaises, deuxième économie de l’UE, devrait encore s’accentuer. (4) Depuis le mois dernier, des étudiants ont initié de vastes mouvements de protestation revendiquant des investissements accrus dans les lycées français, avec le soutien des syndicats et des enseignants. (5) Les traders obligataires ont déjà intégré ces facteurs dans les cours, l’écart des rendements entre les obligations françaises à 10 ans et celles de l’Allemagne atteignant environ 1,4 point de pourcentage, frôlant le sommet de 2012. (6) Selon des stratégistes institutionnels, cet écart de rendement entre la France et l’Allemagne s’est en réalité inscrit la semaine dernière à son plus haut niveau depuis l’unification allemande en 1990. (7) Ces mêmes stratégistes soulignent aussi que le rendement nominal sur dix ans des obligations françaises connaît sa pire décennie depuis 223 ans, le précédent record remontant à la période violente de la Révolution française prise en compte dans les calculs sur 10 ans glissants. (8) La dette de la France continue aussi de croître, se situant désormais autour de 3,5 billions d’euros, soit environ 3,9 billions de dollars US. Pendant la crise financière mondiale de 2008, le ratio dette/PIB de la France était similaire à celui de l’Allemagne et nettement inférieur à celui de l’Italie, mais il est aujourd’hui bien plus élevé que celui de l’Allemagne et se rapproche de celui de l’Italie. (9) Les stratégistes relèvent qu’en dehors du pic temporaire durant la pandémie de Covid-19, le ratio dette/PIB de l’Italie est resté stable depuis plus de 10 ans, tandis qu’aujourd’hui, les rendements des obligations françaises excèdent ceux de l’Allemagne, de l’Italie et de l’Espagne. (10) La bourse française subit également une pression, son indice de référence sous-performant par rapport aux autres grands indices européens, avec une hausse d’environ 4 % depuis le début de 2024, alors que le Stoxx 600 a progressé de plus de 30 % et le DAX allemand de plus de 50 % sur la même période. (11) L’accumulation du déficit budgétaire, des manifestations politiques et de la dette pèse sur les actifs français ; les prochaines étapes à surveiller sont l’avancée des négociations budgétaires, les prises de position des agences de notation et l’évolution de l’écart Franco-allemand.
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