Le Pakistan affirme que la flambée des prix du pétrole pourrait accélérer la réalisation de ses objectifs en matière de véhicules électriques

(1) Le Brent a augmenté de 4,8 % pour atteindre 104,2 dollars le baril. Les perturbations de l’offre au Moyen-Orient exacerbent les inquiétudes concernant l’inflation, incitant le marché à revoir à la hausse les attentes de nouvelles hausses de taux par la Banque centrale européenne. Les rendements des obligations d’État de la zone euro progressent collectivement, exerçant une pression sur les obligations des pays à forte dette. (2) Le rendement de l’obligation d’État française à 10 ans a progressé de 9 points de base, atteignant 4,94 %, soit un niveau proche du sommet atteint en 24 ans ; l’écart entre les obligations à 10 ans françaises et allemandes s’est élargi de 4 points de base à 141 points de base. Le marché s’inquiète de la dette française, du déficit budgétaire et des incertitudes politiques liées aux élections de 2027. (3) Le rendement de l’obligation d’État allemande à 10 ans, qui sert de référence dans la zone euro, a progressé de 5 points de base pour atteindre 3,52 %, un niveau supérieur à celui des autres obligations de la zone euro, ce qui met en évidence son rôle de valeur refuge. (4) Le rendement de l’obligation d’État allemande à 2 ans a également augmenté de 5 points de base pour atteindre 3,07 %, les taux courts étant fortement influencés par les anticipations de hausse des taux de la Banque centrale européenne. (5) Le responsable de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a déclaré que le choc géopolitique qui pousse actuellement l’inflation à la hausse évolue progressivement vers un choc au niveau financier ; il a également indiqué que la France n’a pas, à ce stade, besoin d’un soutien spécifique de la Banque centrale européenne. (6) Le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans a progressé de 7 points de base pour atteindre 5,33 %. Le maintien à un niveau élevé des coûts de financement mondiaux exerce une pression supplémentaire sur le marché des obligations européennes.

Le membre du conseil de la BCE, Stournaras, a déclaré lors de la conférence financière d'Istanbul que les attentes d'inflation dans la zone euro restent stables autour de l'objectif de 2 %, et qu'une politique monétaire accommodante reste appropriée, même si l'inflation réelle se situe entre le scénario de référence et le scénario défavorable. Il a mentionné que les données actuelles ne montrent quasiment aucun effet de « second tour » de l'inflation, c'est-à-dire aucun signe que la hausse des prix se répercute sur les salaires ou sur les prix d'autres biens et services, ce qui constitue un signal positif. Stournaras a souligné qu'il est nécessaire d'intégrer ce facteur lors de l'élaboration de la politique monétaire et de maintenir une attitude accommodante.

⑴ L'attaque contre un pétrolier dans le détroit d'Hormuz a renforcé les inquiétudes concernant l'offre de pétrole brut, le Brent ayant bondi de 3,7 dollars en une seule journée pour atteindre 103,6 dollars le baril. Les anticipations d'inflation se sont de nouveau ravivées, entraînant une hausse des rendements des obligations d'État dans le monde entier, tandis que les marchés actions ont généralement reculé. ⑵ Le prix du gaz naturel en Europe a atteint un sommet de deux semaines, le contrat néerlandais de référence augmentant de 2,8 % pour atteindre 79,6 euros/MWh ; Maersk a annoncé qu'à partir de lundi prochain, la surcharge carburant d'urgence à l'import et à l'export sera relevée à 19 %. ⑶ Les rendements à long terme des obligations britanniques ont de nouveau dépassé 6 %, le rendement des gilts à 30 ans atteignant 6,004 % et celui à 10 ans montant à 5,46 %, exerçant une pression supplémentaire sur le Chancelier britannique à l'approche de la présentation du budget. ⑷ Les marchés obligataires de la zone euro se sont également affaiblis, le rendement de l'obligation française à 10 ans atteignant 4,91 %, avec un élargissement de l'écart franco-allemand ; l'indice paneuropéen Stoxx 600 a chuté de 0,9 %, atteignant son plus bas niveau depuis près de quatre mois.

① La flambée du pétrole brut combinée à la hausse fulgurante des rendements des obligations françaises a conduit les rendements des bons du Trésor américain à revenir à leur sommet de ce cycle. Le marché observe que ce sont désormais les prix des produits pétroliers raffinés, et non du pétrole brut, qui deviennent le principal moteur de la panique inflationniste actuelle. ② Le rendement des obligations françaises à 10 ans approche les 5 %, et l'écart de rendement avec l'Allemagne (spread franco-allemand) s'élargit à son plus haut niveau depuis la crise de la dette de la zone euro de 2011, propageant un choc de primes de maturité aux marchés extérieurs. Les analystes anticipent que le rythme de la réduction du bilan de la Banque Centrale Européenne pourrait être plus rapide que prévu par le marché. ③ Une nouvelle émission de bons du Trésor américain à 30 ans d'un montant de 22 milliards de dollars aura lieu ce jour-là. Les capitaux étrangers montrent une forte volonté d’allouer aux obligations à longue échéance, et l’attrait d’un rendement élevé pourrait compenser la pression de l’offre, ce qui laisse présager des résultats remarquables pour cette adjudication. ④ L’officiel de la Federal Reserve, Waller, s’est montré favorable à une nouvelle hausse des taux, tout en suggérant que les données économiques pourraient repousser une hausse éventuelle à décembre. Le ton du compte rendu de la réunion FOMC est plutôt accommodant, estimant que les risques sur le marché du travail tendent vers un équilibre, et que les futures décisions de politique monétaire continueront de dépendre des données économiques.