Hausse de 36% en septembre ! Meta enregistre sa meilleure performance mensuelle depuis 2013, sa capitalisation approche les 2 000 milliards de dollars

Meta connaît actuellement un fort rebond alimenté par les attentes autour de l’IA, et le succès de son assistant personnel IA, Muse, est devenu un catalyseur important pour cette dynamique de marché.

Depuis le début de l’année, le cours de l’action Meta a été fortement sous pression, mais a rapidement rebondi à partir de septembre.Au 24 septembre, le cours de l’action a progressé d’environ 36% sur le mois, enregistrant ainsi sa meilleure performance mensuelle depuis 2013 ; la capitalisation boursière revient à environ 2 000 milliards de dollars, à seulement 1% de ce seuil.

Derrière ce retournement de tendance, le potentiel de commercialisation de l’IA porté par Muse constitue un soutien important. Lancé officiellement le 8 septembre, Muse est capable d’exécuter de manière autonome des tâches à étapes multiples comme les achats, les voyages ou la gestion des emails. En six jours après son lancement, le nombre de téléchargements a atteint 902 000, dépassant les 773 000 de Meta AI sur la même période, et a rapidement atteint la première place dans les classements gratuits de l’App Store aux États-Unis et au Canada.

Mais les attentes du marché se réchauffent également rapidement. Les agents IA commencent à intervenir dans des scénarios de consommation réels tels que le shopping ou les réservations ; les plateformes internet traditionnelles pourraient voir leur trafic basé sur la recherche, les comptes et les habitudes d’utilisation affecté. Parallèlement, les vulnérabilités de sécurité, les questions de confidentialité et les coûts élevés en puissance de calcul rencontrés par Muse posent également des limites à cette vague d’IA.

D’une faiblesse en début d’année à un rebond vigoureux, Meta profite de l’impulsion de l’IA

Meta n’était auparavant pas une des valeurs IA privilégiées par le marché. Jusqu’au 18 août, le titre avait perdu jusqu’à 18% depuis le début de l’année, figurant parmi les 50 plus fortes baisses du S&P 500 sur 2023. Les perspectives de revenus publiées fin juillet, inférieures aux attentes, avaient également pesé sur le moral des investisseurs.

Ensuite, deux facteurs ont changé la donne.D’une part, Meta a accepté de payer jusqu’à 18 milliards de dollars pour régler un litige lié aux réseaux sociaux, atténuant une incertitude juridique de longue date. D’autre part, le lancement rapide de Muse et son engouement auprès des utilisateurs ont offert au marché un nouveau récit de croissance reposant sur l’IA.

Depuis son point bas d’août, le titre Meta a rebondi d’environ 43%. Doug Anmuth, analyste chez JP Morgan, a relevé sa recommandation sur Meta de Neutre à Surpondérer le 10 septembre, estimant que la société n’en est qu’aux premiers stades de lancement de produits IA innovants, au-delà de la publicité, avec un potentiel de croissance encore important.

Cela signifie que l’attention du marché se déplace de la croissance traditionnelle des revenus publicitaires de Meta vers le potentiel de l’IA à générer de nouveaux utilisateurs, revenus et marges de valorisation.

Muse : de la « conversation » à « l’exécution » — l’agent IA envahit la consommation

Par rapport aux chatbots classiques, Muse met davantage l’accent sur l’exécution de tâches pour l’utilisateur. L’utilisateur peut lui confier des achats, des réservations de voyage, la rédaction d’emails, etc., avec plusieurs niveaux d’abonnement : une version gratuite, puis payante à 20 et 100 dollars par mois.

Depuis son lancement, Meta étend sans cesse les capacités de Muse, en testant des appels téléphoniques vers les entreprises américaines, en ouvrant l’accès à des connecteurs pour développeurs, en lançant une version Muse pour Mac et en intégrant Shop Pay pour le paiement automatique. Lors de Meta Connect, la société a aussi présenté le dispositif portable "Muse Charm" dédié à l’utilisation de Muse, ainsi qu’une nouvelle génération de lunettes connectées sans caméra.

L’écosystème commercial se structure également. Meta a signé un partenariat avec Maplebear, maison mère d’Instacart, pour la vente de produits alimentaires, et avec Expedia pour les réservations de voyage, faisant de Muse une plateforme de connexion aux services de consommation, et plus seulement un assistant personnel IA.

JP Morgan prévoit que Muse pourrait devenir l’une des applications IA grand public les plus utilisées après ChatGPT et enregistre d’ores et déjà plus de téléchargements quotidiens que n’importe quelle autre application de l’écosystème Meta. Néanmoins, la banque estime que Meta privilégiera d’abord la croissance des utilisateurs et leur engagement, repoussant la monétisation à grande échelle à, au plus tôt, 2027.

Les agents IA bouleversent « l’inertie du consommateur », la pression monte pour les plateformes traditionnelles

Le succès de Muse amène également le marché à revoir le modèle d’internet de consommation traditionnel. Selon la salle de marché de Goldman Sachs, l’impact potentiel des agents IA sur la fidélité des utilisateurs (“consumer inertia”) anime fortement le débat ; l’indice de panier d’entreprises à coûts de transfert élevés qu’ils suivent a perdu 2,58% en une seule séance.

L’inquiétude principale du marché est que, si les agents IA peuvent réaliser directement pour l’utilisateur des tâches telles que la recherche, l’achat ou la réservation, les habitudes d’utilisation et l’attachement aux comptes propres aux plateformes pourraient s’affaiblir.

Meta s’emploie aussi à étendre son influence.En intégrant des services comme Maplebear ou Expedia, Muse pénètre des chaînes de consommation de plus en plus concrètes. Pour les plateformes internet traditionnelles, la question de savoir si l’utilisateur ouvrira l’application lui-même ou délèguera à un agent IA pourrait bientôt devenir un enjeu de concurrence majeur.

Mais Muse voit également émerger rapidement des problèmes de sécurité et de vie privée.

Des chercheurs ont révélé que la version macOS de Muse présente une faille “zero-day” : l’application locale ou des commandes terminal peuvent obtenir le jeton d’authentification utilisateur et ainsi prendre le contrôle du compte. Côté vie privée, certains utilisateurs accusent Muse de lire le contenu des notifications Mac sans autorisation explicite, et de s’en servir pour proposer des recommandations.

De plus, l’analyse du code montre que le navigateur automatisé de Muse dispose de mécanismes pour éviter la détection par les robots, modifiant certaines caractéristiques du navigateur pour réduire le risque d’identification. Suite à cela, Amazon a bloqué l’accès de Muse à son site d’e-commerce, et ces activités automatisées retiennent l’attention du secteur.

Un autre obstacle pour les agents IA : le coût de l’infrastructure

Outre la sécurité, le modèle économique de Muse est confronté à l’épreuve du coût d’infrastructure sous-jacent.

Selon la conception produit, chaque utilisateur dispose théoriquement d’une machine virtuelle dédiée dans le cloud, avec environ 2 vCPU, 8 Go de RAM, 100 Go de SSD, et nécessitant un fonctionnement en continu.

Selon des calculs approximatifs, si Muse atteignait 100 millions d’utilisateurs, Meta devrait déployer environ 1,6 million de processeurs AMD EPYC, 100 PB de mémoire vive et 10 000 PB de stockage SSD, pour une demande énergétique d’environ 1,6 gigawatt. Le plan global de Meta pour 2024 vise 7 gigawatts, tout en devant aussi assurer l’entrainement des modèles IA et les activités publicitaires.

Côté revenus, ils restent temporairement insuffisants pour couvrir de tels investissements. Même si 10 millions d’utilisateurs s’abonnaient à 20 dollars par mois, cela représenterait 2,4 milliards de dollars annuels ; alors que le budget dépenses de Meta cette année atteint entre 130 et 145 milliards de dollars. Maintenir le modèle de machine virtuelle dédiée suppose donc encore d’énormes investissements en phase initiale.

Voilà ce que le marché doit encore valider :le nombre d’utilisateurs apportés par les agents IA ne garantit pas le niveau de profits réellement générés.

Valorisation raisonnable, mais l’investissement IA met le cash flow à l’épreuve

La valorisation de Meta demeure relativement modérée. Selon la moyenne des analystes de Bloomberg, le PER attendu sur 12 mois est d’environ 21 fois, légèrement inférieur à l’indice Nasdaq 100 (22 fois).

Les analystes prévoient que les revenus de Meta pourraient augmenter de 26% à 254 milliards de dollars en 2026, avec un bénéfice net en hausse de 33% à 80,6 milliards de dollars. Mais en 2027, la croissance attendue du chiffre d’affaires et du bénéfice ralentirait à 20% et 9% respectivement.

Dans le même temps, les investissements dans l’infrastructure IA compriment fortement la génération de trésorerie. Le free cash-flow de Meta était de 46 milliards de dollars en 2023, mais compte tenu de la forte hausse des dépenses d’investissement, il pourrait devenir négatif à -6,4 milliards de dollars en 2026, puis encore reculer à -29,2 milliards de dollars en 2027.

Actuellement, plus de 90% des analystes suivis par Bloomberg maintiennent leur recommandation d’achat sur Meta, mais le cours de l’action avoisine déjà leur objectif moyen. Après cette montée rapide, le marché place beaucoup d’espoir dans l’IA de Meta ; la capacité de Muse à transformer sa croissance utilisateur en monétisation stable sera décisive pour le potentiel d’expansion future de la valorisation.