Le cours de Snap (SNAP.US) atteint un plus bas d'un mois : SPECS critiqué, Meta lance une offensive avec une matrice à bas prix, Musk publie la croissance de Grok Bot, accentuant le FOMO autour de l'IA.

Selon les informations de Zhitong Finance, Snap (SNAP.US) a clôturé en baisse de près de 6 % mercredi, atteignant son plus bas niveau de clôture depuis plus d'un mois, marquant une deuxième séance consécutive de baisse. Depuis le début de la semaine, l'action a déjà reculé d'environ 5 %, avec une forte probabilité d'afficher deux semaines consécutives de pertes hebdomadaires. L'indice de sentiment des investisseurs particuliers sur Stocktwits a également basculé vers un biais baissier.

Le catalyseur de cette vague de ventes n’est pas issu des résultats financiers ni de la réglementation, mais plutôt de la promotion par le PDG Evan Spiegel des lunettes AR SPECS sur les réseaux sociaux. Mardi, Spiegel a partagé une première prise en main des SPECS et souligné que l’entreprise élargissait sa communauté de développeurs sur les campus universitaires. Cependant, les commentaires se sont rapidement éloignés du produit lui-même — certains utilisateurs ont directement demandé à Spiegel s’il allait accroître sa participation dans ses propres actions, d’autres lui ont demandé « En achèterais-tu maintenant ? », et un utilisateur a même prédit que les SPECS deviendraient « l’un des plus grands échecs de l’histoire de la technologie ».

Le mécontentement des investisseurs est compréhensible. Les SPECS sont proposées au prix de 2 195 dollars, avec une caution remboursable de 200 dollars pour la précommande ; les premières livraisons sont attendues cet automne aux États-Unis, au Royaume-Uni et en France. Les lunettes offrent un champ de vue de 51 degrés et une autonomie maximale de quatre heures, la boîte de chargement pouvant porter le temps d'utilisation total à 20 heures. Snap a ensuite lancé un pack Connected Case à 2 395 dollars, ajoutant la connectivité cellulaire, et a annoncé des partenariats commerciaux avec NVIDIA (NVDA.US), Salesforce (CRM.US) et Amazon (AMZN.US) AWS. Les démonstrations en physique débuteront le 1er octobre à Los Angeles. En parallèle, la société développe SPECS Intelligence — un assistant IA multiplateforme pour lunettes, iPhone, et Mac, dont un aperçu limité est disponible sur iOS, alors que la version Mac fonctionne encore par invitation uniquement.

Le problème réside dans le fait que le cœur de la clientèle de Snap — les jeunes et adolescents — se voit difficilement dépenser plus de 2 000 dollars pour une paire de lunettes. Ce paradoxe structurel a été soulevé à plusieurs reprises par Wall Street depuis la sortie des SPECS en juin.

L’analyste Rohit Kulkarni de Roth Capital Partners avait alors maintenu sa recommandation “neutre” et son objectif de cours de 7 dollars sur Snap, déclarant sans ambages que “la distribution viserait les développeurs, les consommateurs professionnels et les premiers utilisateurs aisés, avec presque aucune synergie avec la base de jeunes utilisateurs de Snapchat, très sensibles au prix”. La direction se fixe pour objectif de vendre 100 000 unités (“objectif sprint”), ce qui générerait environ 220 millions de dollars de chiffre d'affaires, soit à peine 1 % de la prévision consensuelle du marché pour 2026.

L’analyste Nick Jones de BNP Paribas partage la même préoccupation, estimant que le positionnement tarifaire et les investissements nécessaires limiteront l’impact du produit à court terme. Il souligne que si SPECS est moins chère que la Vision Pro d’Apple (AAPL.US) proposée à partir de 3 499 dollars, elle reste très au-dessus de la gamme de Meta (META.US), dont l’entrée de gamme commence à environ 250 dollars.

Meta assiège par une gamme “tous segments de prix”

Quelques heures après la promotion des SPECS par Spiegel, Meta a dévoilé lors de la conférence Connect une gamme complète de lunettes intelligentes couvrant une échelle de prix très large, exerçant ainsi une pression directe sur la politique tarifaire des SPECS.

Dans le détail, les lunettes Meta Adventurer sont proposées à partir de 249 dollars, en vente à partir du 23 octobre ; les Ray-Ban Meta Audio sans caméra à partir de 349 dollars, livrables dès le 13 octobre ; les Ray-Ban Meta Gen 3 avec caméra sont proposées à partir de 449 dollars et sont déjà disponibles. Meta indique que d'ici la fin de l'année, sa gamme de lunettes comprendra plus de 100 modèles. Meta a également présenté un casque VR à 1 299 dollars, prévu pour le printemps 2027 ; ce produit, doté d'une unité de calcul externe, suit une toute autre approche technique que la conception autonome des SPECS, ce qui rend la comparaison peu pertinente. Quant à la version Audio à 349 dollars, elle n’offre aucune fonctionnalité d’affichage visuel et se démarque ainsi fondamentalement des SPECS.

Au-delà des différences de format, la domination de Meta sur le marché des lunettes intelligentes est indiscutable. Selon Counterpoint Research, le volume mondial de livraisons de lunettes AI a bondi de 263 % au premier semestre 2026, les lunettes AI sans affichage représentant 96 % de ce marché, et Meta en détenant 94 % des expéditions, en hausse annuelle de 260 % et trimestrielle de 22 %. Ce volume confère à Meta un avantage évident sur la négociation de la chaîne d’approvisionnement, la distribution et la notoriété de la marque, difficilement contestable à court terme.

La situation de Snap s’en trouve d’autant plus délicate : l’entreprise a choisi une voie plus ambitieuse sur le plan technologique et nettement plus coûteuse, tentant de s’imposer dans le segment de la “vraie AR” que Meta n’a pas encore conquis. Mais selon le marché, les investisseurs ne voient ni soutien solide aux ventes à court terme, ni chemin vers la rentabilité. En avril 2026, Snap a annoncé le licenciement d’environ 1 000 employés (soit 16 % du personnel mondial), avec l’objectif de réduire les coûts opérationnels annualisés de plus de 500 millions de dollars au second semestre et de réallouer les ressources vers la R&D en IA et la croissance des utilisateurs. Les revenus du deuxième trimestre ont augmenté de 19 % en glissement annuel pour atteindre 1,599 milliard de dollars, les pertes nettes ont reculé de 263 millions à 164 millions, et l’EBITDA ajusté est passé de 41 à 250 millions de dollars. Les fondamentaux s’améliorent, mais les investissements nécessaires dans les SPECS, ainsi que le long chemin de l’AR hardware pour passer d’“outil pour développeurs” à “produit de consommation de masse”, mettent la patience des investisseurs à rude épreuve.

Les données utilisateurs de Grok Bot et la bascule vers le récit IA

Le même jour, une autre nouvelle est venue renforcer indirectement la pression sur Snap. Musk a partagé sur X les chiffres de croissance des utilisateurs de Grok Bot développé par SpaceXAI : pour la semaine du 14 septembre, le bot comptait 418 000 utilisateurs actifs par semaine, en hausse de 24 % par rapport à la semaine précédente.

Lancé à la mi-août, Grok Bot ne se veut pas un simple assistant conversationnel classique, mais un “employé numérique autonome”, capable de gérer les emails, mettre à jour les bases de données, traiter les factures, planifier l’agenda et soumettre les anomalies logicielles dans l’environnement de travail des entreprises. SpaceXAI l’inclut dans une offre d’abonnement IA multi-niveau pour entreprises et propose aussi une version autonome. L’édition équipe est facturée 120 dollars par utilisateur/mois, la version individuelle 200 dollars par mois, ce qui est compétitif pour ce secteur.

A noter, l’application de Grok Bot au service client d’entreprise a d’ores et déjà prouvé son efficacité — SpaceXAI indique que son équipe support a traité 175 % de tickets en plus sans accroître les effectifs, et le coût de résolution de certains problèmes n’est plus que de 0,20 à 0,30 dollar. Par ailleurs, SpaceXAI a dévoilé en parallèle le modèle Grok 4.7 destiné à la programmation et aux professions du savoir.

Ce qui lie cette information à Snap, c’est le basculement de l’attention du marché vers le phénomène de FOMO IA (c’est-à-dire la peur que les entreprises soient distancées si elles n’adoptent pas rapidement l’IA). Lorsque Musk déclare “Nous n’avons jamais vu quoi que ce soit croître aussi vite” au sujet d’un agent IA, les investisseurs deviennent moins tolérants envers les narratifs liés au hardware — en particulier ceux qui exigent des investissements longs pour des retours incertains, comme les lunettes AR. Le marché des agents IA est sur le point d’exploser. Selon le cabinet MarketsandMarkets, sa taille mondiale atteindra 19,3 milliards de dollars en 2026 et 205,88 milliards en 2033, pour un taux de croissance annuel composé de 40,2 %. Muse AI de Meta, Agent d’OpenAI, Claude Cowork d’Anthropic et Grok Bot de SpaceXAI alimentent cette compétition effrénée.

La stratégie SPECS Intelligence de Snap va dans la même direction, mais avance à un rythme manifestement plus lent. L’application iOS n’en est qu’au stade d’aperçu limité, le service complet pour Mac reste sur invitation, et la société est encore loin de se positionner efficacement dans la course aux agents IA.