La flambée des prix du gaz naturel en Europe a eu un impact sur les bénéfices des entreprises, mais celui-ci s’avère moins fort que prévu.

⑴ Le prix de référence du gaz naturel en Europe a fortement augmenté cette année, atteignant son plus haut niveau depuis la fin de 2022. Associé à des stocks de gaz européens au plus bas depuis 15 ans, cela suscite des inquiétudes généralisées sur le fait qu’une pénurie d’énergie hivernale pourrait faire grimper les coûts des entreprises et réduire leurs marges bénéficiaires. ⑵ Selon un rapport de recherche de Morgan Stanley, l'impact négatif de cette vague de hausse des prix du gaz sur les entreprises européennes est bien inférieur à celui de la crise énergétique de 2022, la plupart des entreprises disposant désormais de capacités suffisantes de couverture des coûts et de résistance. ⑶ Ces dernières années, les entreprises européennes ont constamment mené des travaux de rénovation pour économiser l'énergie, verrouillé des contrats de couverture matières premières et énergie pour l'hiver, et, en s’appuyant sur des contrats d'électricité à long terme, des clauses d’ajustement contractuel des prix et leur pouvoir de fixation des prix, peuvent efficacement répercuter la hausse des coûts de l'énergie. ⑷ Les performances varient selon les sous-secteurs : dans les secteurs des biens d'équipement, de l'automobile, de l'aéronautique et de la défense, la part des coûts énergétiques dans les coûts totaux est très faible, l’impact est donc limité ; en revanche, les secteurs de l’énergie, des services publics, les banques et certains segments des mines et métaux bénéficient de la hausse des prix, avec un potentiel de révision à la hausse des bénéfices.