Après avoir subi d’énormes pertes en seulement un mois, le fonds spéculatif Situational Awareness revient sur le marché en force, achetant massivement des options d’achat et misant sur des sociétés liées à l’industrie de l’IA telles que SanDisk (SNDK.US).

Selon l’application Zhihui Finance, le hedge fund Situational Awareness, qui avait subi d’énormes pertes et failli s’effondrer fin juillet en raison d’un fort levier et d’une exposition massive à l’IA, fait un retour remarqué sur le marché. Selon des sources proches du dossier, ce fonds thématique dédié à l’intelligence artificielle, fondé par l’ancien chercheur d’OpenAI Leopold Aschenbrenner, a de nouveau acheté massivement des options d’achat, misant sur des entreprises du secteur de l’IA et de sa chaîne de valeur telles que AMD, Bloom Energy, CoreWeave, SK hynix et SanDisk.

Selon les informations relayées, la plupart de ces transactions ont eu lieu la semaine dernière et au début de cette semaine. Le journaliste David Faber a indiqué qu’Aschenbrenner avait constitué des positions sur options totalisant “plusieurs centaines de millions de dollars de primes”, un montant particulièrement significatif. Faber précise : « Il semble qu’il revienne vers la stratégie qui lui avait permis d’engranger d’immenses profits, jusqu’à l’explosion de son portefeuille en juillet qui y avait mis fin brutalement. »

Cela signifie qu’après une large réduction du levier financier et la liquidation de positions actions en juillet, Situational Awareness n’aura attendu qu’un peu plus d’un mois avant de reprendre du risque, en se focalisant à nouveau sur les stratégies d’IA qu’il maîtrise le mieux.

À la différence d’un rachat massif d’actions, cette fois, Situational Awareness construit principalement son exposition à travers les options d’achat. Les nouveaux paris du fonds couvrent plusieurs maillons de la chaîne de valeur de l’IA : puces IA, infrastructures de centres de données, électricité, et stockage. AMD est un acteur majeur dans le segment des puces IA, CoreWeave se spécialise dans l’infrastructure cloud pour l’IA, Bloom Energy bénéficie de la hausse de la demande énergétique des data centers, tandis que SK hynix et SanDisk sont impliqués dans le stockage lié à l’IA ainsi que les secteurs associés.

Situational Awareness avait précédemment généré des rendements étonnants en misant de façon agressive sur la chaîne de valeur de l’IA. Selon une lettre aux investisseurs consultée par les médias, le rendement du fonds avait atteint 439 % entre le début de l’année et fin juin.

L’encours du fonds, lancé il y a seulement environ deux ans, a ainsi connu une augmentation rapide. D’après les informations publiées, ses actifs sous gestion ont un temps dépassé les 20 milliards de dollars. Aschenbrenner s’est notamment fait un nom à Silicon Valley en publiant en 2024 l’article « Situational Awareness », dans lequel il prédisait que l’intelligence artificielle aurait un impact profond sur l’économie et la société.

Cependant, ces rendements élevés s’accompagnent d’un niveau de risque considérable. Situational Awareness utilisait un fort effet de levier pour amplifier ses gains sur les stratégies IA, tout en concentrant massivement ses positions sur les semi-conducteurs et autres actifs liés à l’IA. Lorsque les valeurs technologiques ont subi une violente correction fin juillet, le portefeuille du fonds a subi une forte pression, le plongeant dans une crise de liquidité.

Situational Awareness a alors été contraint de réduire drastiquement son portefeuille coté, cédant plus de 4 milliards de dollars de positions actions à Citadel, le fonds de Ken Griffin. Ces actifs concernaient principalement des entreprises de l’IA et des semi-conducteurs. Citadel a rapidement réduit son exposition à ces risques, tandis que Situational Awareness a conservé certains actifs de marché privé – dont une participation dans Anthropic – ainsi qu’un petit nombre de positions sur les marchés cotés.

En dépit de cette forte secousse, Situational Awareness n’a pas quitté le marché. Aschenbrenner a d’ailleurs indiqué à ses investisseurs plus tôt ce mois-ci que, après le net recul subi en juillet, le fonds avait tout de même enregistré une performance positive d’environ 80 % depuis le début de l’année.

Le récent retour massif sur les options d’achat montre qu’Aschenbrenner revient rapidement sur des prises de risque sur les marchés ouverts. À noter également qu’il ne s’agit pas d’un simple retour à l’essai à petite échelle : d’après les informations rapportées, le montant investi en primes sur les options atteint plusieurs centaines de millions de dollars, ce qui implique que l’exposition du fonds aux risques liés à l’IA redevient particulièrement importante.