Kalshi autorisé à lancer des contrats perpétuels sur l’or et l’argent, concurrençant les échanges traditionnels

La plateforme de marché prédictif Kalshi étend ses activités des cryptomonnaies aux métaux précieux, augmentant la pression sur les bourses à terme traditionnelles.

Selon CNBC le 10 septembre, Kalshi a reçu l'approbation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis pour lancer officiellement ce jeudi des contrats à terme perpétuels sur l'or et l'argent. Il s'agit du premier produit à terme perpétuel non-crypto approuvé sur la plateforme après les cryptomonnaies.

La demande correspondante avait initialement été soumise en juillet, et la CFTC a finalisé son examen cette semaine.

Udesh Jha, Chief Risk Officer de Kalshi Klear, la chambre de compensation de Kalshi, a déclaré que le choix des métaux précieux comme prochaine catégorie de contrats à terme perpétuels découlait de la forte demande du marché pour ce type d’actifs. "Les métaux, en particulier l’or et l’argent, ont une histoire à raconter à cause de l’inflation," a-t-il déclaré.

Le contrat à terme perpétuel ("perp") est un type de contrat à terme sans date d’échéance ; les investisseurs n’ont pas besoin de détenir l’actif sous-jacent, le contrat restant indexé sur le prix de marché grâce à un mécanisme de taux de financement. Ce type de produit était auparavant surtout actif sur les plateformes crypto non régulées à l’étranger ; l’introduction par Kalshi sur le marché américain réglementé marque la première tentative de conformité du produit aux États-Unis.

Piloté par la crypto, les métaux précieux emboîtent le pas

En mai dernier, Kalshi a obtenu pour la première fois l'approbation de lancer des contrats à terme perpétuels sur cryptomonnaies, introduisant ainsi pour la première fois aux États-Unis ce type d’actifs autrefois estimé à 90 000 milliards de dollars de volume annuel sur des marchés réglementés.

À ce jour, le volume notionnel cumulé des contrats à terme perpétuels sur cryptomonnaies a atteint 4,4 milliards de dollars.

La demande pour les métaux précieux est également soutenue par des données concrètes. Sur sept mois, les contrats sur événements de matières premières de Kalshi — incluant métaux et pétrole — ont dépassé 400 millions de dollars en volume de transactions ; à titre de comparaison, il a fallu 14 mois pour atteindre ce cap avec les contrats sur événements crypto, soit deux fois plus de temps que pour les métaux précieux.

La pression monte sur les bourses traditionnelles, CME poursuit la CFTC

Le développement des contrats à terme perpétuels bouleverse directement la dynamique établie des bourses à terme traditionnelles.

Depuis le lancement des contrats à terme perpétuels de Kalshi, les actions de CBOE et CME Group ont toutes deux chuté, le marché craignant que ce nouveau type de contrat n’érode l’activité des bourses traditionnelles.

CME est allé plus loin en poursuivant la CFTC, arguant que le régulateur n’a pas respecté la procédure d’approbation pour les contrats à terme perpétuels, et cherchant ainsi à freiner l’expansion de ces produits aux États-Unis par la voie judiciaire.

À ce propos, Udesh Jha attribue l’avantage concurrentiel de Kalshi à sa conformité réglementaire. "Au fond, tout repose sur le fait d’opérer sur une plateforme réglementée," dit-il, "faire les choses dans les règles, avec des contrôles du risque adéquats… Les plateformes non régulées rencontreront toujours des limites."

Au-delà de l’or et de l’argent, Kalshi a déposé en août des demandes pour lancer des contrats à terme perpétuels liés aux actions américaines, au cuivre (métal industriel) et aux devises étrangères ; l’approbation de la CFTC est encore en attente.