La vente massive des obligations britanniques se poursuit, le prix du pétrole dépasse 100 dollars, et le coût du crédit mondial subit à nouveau des pressions.

⑴ Le rendement des obligations d'État britanniques à 10 ans a poursuivi jeudi la tendance de vente observée mercredi, atteignant son niveau le plus élevé en plus de 19 ans, tandis que le prix du pétrole a dépassé pour la première fois en six semaines la barre des 100 dollars le baril, augmentant ainsi le coût des emprunts mondiaux. ⑵ Alors que les rendements augmentent, le Bureau de gestion de la dette du Royaume-Uni a publié les résultats de l'adjudication d'une obligation d'État de 5 milliards de livres, échéance mai 2030 et coupon de 4,625%. L'opération a attiré un total de 16,2 milliards de livres d'offres, pour un rendement moyen adjugé d'environ 4,79%, soit le niveau le plus élevé pour cette échéance depuis octobre 2023. ⑶ Mardi, une obligation d'État britannique à 30 ans émise via syndicat a été vendue au rendement le plus élevé au moins depuis 1998, illustrant la pression particulièrement marquée sur les coûts de financement à long terme. ⑷ Selon un stratégiste en chef d'une société d'investissement, la hausse des rendements des obligations d'État reflète principalement une tendance mondiale, tandis que la flambée des prix de l'énergie semble être le facteur déclencheur de la récente hausse des rendements. ⑸ Ce stratégiste souligne également qu'une potentielle mutation structurelle des flux de capitaux mondiaux est en cours, certains des plus grands investisseurs institutionnels se détournant des bons du Trésor américain au profit des obligations d'entreprises dans la recherche de rendement. ⑹ Cela signifie que la structure de la demande pour les dettes souveraines pourrait être en train de changer : la pression exercée par l'offre s'ajoutant au déplacement des préférences des investisseurs limite nettement la marge de repli des rendements. ⑺ Les points à surveiller par la suite incluent la capacité du prix du pétrole à se maintenir au-dessus de 100 dollars le baril, l'inflation britannique et le cap de la politique monétaire, ainsi que l'accélération éventuelle du déplacement des capitaux institutionnels des dettes souveraines vers les obligations d'entreprise.