Les investisseurs particuliers japonais renforcent leurs positions vendeuses sur le yen à contre-courant, risquent une liquidation forcée si le taux de change continue à monter.

(1) Bien que le yen ait atteint son niveau le plus élevé depuis plusieurs mois, les investisseurs particuliers japonais continuent d’augmenter leurs positions nettes vendeuses sur le yen. Selon les données de l’Association japonaise des produits dérivés financiers et de la Bourse financière de Tokyo, la semaine dernière, la position nette vendeuse détenue par les particuliers aurait atteint 3,61 billions de yens (23,5 milliards de dollars), dépassant le niveau d’août (le chiffre de juillet, à 4,41 billions de yens, ayant marqué un record depuis 2015). (2) Les particuliers japonais sont traditionnellement enclins à adopter des stratégies contrariennes, vendant lorsque le yen s’apprécie et achetant lors de son affaiblissement, ce qui contraste fortement avec les investisseurs étrangers qui clôturent actuellement leurs opérations de carry trade en raison de la forte hausse du yen, ainsi qu’avec les hedge funds qui parient sur l’appréciation du yen ; certains fonds misent même sur la baisse du dollar face au yen en dessous de 150 d’ici la fin de l’année. (3) Masayuki Nakajima, stratège principal chez Mizuho Bank, avertit que si le yen continue de s’apprécier, les particuliers pourraient être contraints de liquider leurs positions longues sur le dollar, ce qui entraînerait des ventes stop-loss susceptibles de renforcer davantage la hausse du yen, créant ainsi un cercle auto-renforçant.