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Zcash (ZEC) a bondi de 125 % en 30 jours, portant sa capitalisation au-delà de 19,48 milliards de dollars.
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Le cofondateur de F2Pool, Chun Wang, qualifie le récent rallye de Zcash de “pari narratif”.
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Wang a également exprimé des inquiétudes concernant la gouvernance de Zcash, la confidentialité et un problème de sécurité sur Orchard.
Zcash (ZEC) a fait une entrée remarquée dans le top 10 des cryptos, atteignant une capitalisation de 19,48 milliards de dollars après avoir dépassé 1 250 dollars. ZEC affiche une hausse de plus de 2 200 % en un an et 125 % en 30 jours.
Mais le cofondateur de F2Pool, Chun Wang, estime que cette hausse est alimentée davantage par un récit que par une véritable croissance fondamentale.
Zcash : Une grosse capitalisation ne veut pas dire que la pièce a gagné sa place
Par ailleurs, le rallye a été stimulé par plusieurs facteurs, dont l’ETF spot Zcash de Grayscale aux États-Unis, une offre plus restreinte et des rachats de positions courtes. Mais Wang soutient que ces éléments peuvent expliquer la hausse des prix sans prouver une utilisation accrue du réseau ou de meilleurs fondamentaux.
Il ajoute également qu’être proche de réseaux comme Solana et Hyperliquid en termes de capitalisation ne veut pas dire que Zcash propose des applications réelles similaires.
Wang questionne la distribution initiale des tokens Zcash
La principale critique de Wang n’est pas simplement que le prix de Zcash est trop élevé. Il estime que le classement de ZEC s’est envolé beaucoup plus vite que la solidité réelle et l’utilisation du réseau.
Une de ses plus grandes préoccupations concerne le mode de financement de Zcash pendant ses premières années. Wang évoque la “Founders’ Reward” de 20 % prélevée sur chaque récompense de bloc pendant les quatre premières années.
Cette allocation représentait environ 2,1 millions de ZEC, soit 10 % de l’offre maximale de 21 millions, attribués aux fondateurs, employés, conseillers et premiers investisseurs. Après la fin de ce système, une part similaire a ensuite été réintroduite via un fonds de développement.
Selon Wang, cette histoire rend la comparaison avec le modèle de récompense minière de Bitcoin difficile.
La gouvernance et la sécurité au cœur du débat
Wang a aussi exprimé des inquiétudes sur le modèle de gouvernance et de confidentialité de Zcash. Le projet a connu des différends entre Electric Coin Company et Zcash Foundation, tandis que toute l’équipe ECC a quitté le projet en janvier 2026.
Il a également mentionné une vulnérabilité dans le pool sécurisé “Orchard”, révélée en mai 2026 après avoir été présente, semble-t-il, depuis environ quatre ans.
Les développeurs n’ont trouvé aucune preuve de création de ZEC contrefaits, tandis que la mise à jour “Ironwood” a ensuite fermé l’ancien pool.
Pour Wang, ces questions sont importantes car la valorisation de Zcash se situe désormais à des niveaux comparables aux principaux réseaux.
