Le marché obligataire, le yen, l'inflation américaine et la décision de la Banque centrale européenne seront les principaux points d'attention du marché cette semaine.

1. La vague de ventes sur les marchés obligataires mondiaux continue de s’étendre, les rendements des obligations d’État à toutes maturités atteignant des niveaux inédits depuis plusieurs années, ce qui augmente les coûts d’emprunt pour les gouvernements, les entreprises et les ménages, tout en représentant un défi pour les valorisations élevées des marchés boursiers. La guerre au Moyen-Orient fait grimper les prix de l’énergie, renforce les anticipations d’inflation et consolide les paris sur des hausses de taux, poussant les rendements des obligations d’État à court terme américaines et européennes à leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années. La plupart des grandes économies voient les rendements de leurs obligations d’État à 30 ans fluctuer autour de leurs plus hauts de plus de dix ans. Pour contenir ces rendements, le Département du Trésor des États-Unis a annoncé le mois dernier qu’il doublerait la taille de ses rachats d’obligations à long terme, la première opération étant prévue ce mercredi.2. Le Japon est devenu le centre d’attention du marché obligataire mondial, le rendement des obligations d’État à 10 ans ayant franchi la barre des 3 % pour la première fois en 30 ans, alimentant le débat sur un possible rapatriement massif de capitaux japonais. Les investisseurs surveillent de près si le fonds de pension gouvernemental japonais, d’une taille de 2 000 milliards de dollars, va réduire ses allocations d’actifs à l’étranger au profit d’une augmentation de ses positions en obligations domestiques. Les demandes budgétaires soumises par les ministères pour le prochain exercice fiscal au Japon ont atteint le niveau observé pendant la pandémie, alors que la Banque du Japon pourrait accélérer le rythme de ses hausses de taux. Sous cet effet, le yen s’est apprécié d’environ 3 % mercredi et jeudi derniers, avant de replonger de près de 2 % cette semaine et d’atteindre actuellement autour de 153,50.3. Les États-Unis publieront cette semaine des données clés sur l’inflation, susceptibles de déterminer si la Federal Reserve relèvera ses taux d'intérêt en septembre. L’indice PPI sera publié jeudi et le CPI vendredi, les enquêtes anticipant une hausse de 0,4 % du CPI en août. Les données sur l’emploi publiées vendredi, largement supérieures aux attentes, ainsi que le discours restrictif du président de la Fed, Walsh, à Jackson Hole, ont renforcé la probabilité d’une hausse en septembre à environ 60 %. Jeudi, le gouverneur Waller a déclaré qu’il serait enclin à maintenir les taux si les données confirment un apaisement des pressions inflationnistes.4. La Banque centrale européenne devrait presque à coup sûr relever ses taux de 25 points de base à 2,5 % jeudi, en réponse au rebond du taux d’inflation au-dessus de 3 % dû à la hausse des prix de l’énergie. Le marché se concentre sur les prochaines étapes — les opérateurs tablent sur une nouvelle hausse avant décembre puis une autre l’an prochain, mais les économistes estiment que le cycle de resserrement pourrait toucher à sa fin, la forte hausse estivale des rendements ayant partiellement remplacé l’effet des hausses de taux. Le marché surveillera également les commentaires de la présidente de la Banque centrale européenne, Lagarde, sur les achats de yens contre euros par les Américains.5. Le Sénégal fait face à une crise de la dette. Après la révélation il y a deux ans d’une dette de plus de 10 milliards de dollars auparavant non déclarée, le pays bénéficie actuellement de l’aide du FMI et doit réorganiser ses finances pour assurer la viabilité à long terme de sa dette. S&P Global Ratings a récemment abaissé la note souveraine à long terme du pays de BB- à B+, aggravant la pression sur son financement. Le conseil d’administration du FMI examinera cette semaine le « cadre de viabilité de la dette pour les pays à faible revenu », et une modification des règles rendrait la position du Sénégal encore plus difficile.