La flambée des rendements des obligations allemandes résulte d'une réévaluation des attentes de hausse des taux, alors que la prime de terme est restée pratiquement inchangée.

⑴ Florian Spaete, stratège chez Generali Investments, a souligné que la récente hausse des rendements des obligations d'État allemandes est presque entièrement alimentée par la revalorisation des anticipations de taux d'intérêt de la Banque centrale européenne, plutôt que par une demande de prime de risque supplémentaire pour la détention d'obligations à long terme. ⑵ Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans a augmenté d'environ 50 points de base au cours du troisième trimestre, atteignant un sommet sur 15 ans, mais la prime de terme durant la même période n’était que d'environ 0,5 %, un niveau encore relativement faible selon les standards historiques, avec une variation très limitée. ⑶ Le marché a pleinement intégré une hausse de taux d'environ 25 points de base en septembre, et prévoit près de deux nouvelles hausses supplémentaires d'ici l'été 2027 ; le repositionnement hawkish de la trajectoire du taux directeur est le principal facteur de l'augmentation des rendements. ⑷ Lundi, l'Allemagne a émis environ 1,8 milliard d'euros de bons du Trésor à 12 mois, avec un rendement moyen d'environ 2,48 %, et un ratio de couverture d'environ 1,6 fois, supérieur à la dernière fois, qui était d'environ 1,4 fois, indiquant une légère reprise de la demande. ⑸ Un autre lot d'environ 2,4 milliards d'euros de bons du Trésor à 12 mois a affiché un rendement moyen d'environ 2,72 %, en hausse par rapport à la dernière fois, soit environ 2,65 %, et le ratio de couverture était d'environ 1,8 fois, inférieur à la dernière fois qui était d'environ 2,5 fois, montrant un refroidissement de la demande sur certaines émissions.