Le rendement des obligations américaines à 10 ans atteint 4,8 %, les avantages en termes de dividendes des actions de services publics disparaissent, le rebond du secteur dépend de la stabilité des taux d'intérêt plutôt que des signaux techniques.

Selon l'application Zhihui Finance, alors que le rendement des obligations d’État américaines poursuit sa montée, le secteur des services publics américains subit une correction significative — la hausse des rendements érode non seulement l’attrait relatif des dividendes de ce secteur, mais augmente aussi les coûts de financement pour les industries les plus capitalistiques de ce marché. Selon des données de marché citées par des médias étrangers, seulement environ 25 % des composants du secteur des services publics au sein du S&P 500 se situent actuellement au-dessus de leur moyenne mobile sur 200 jours, soit la proportion la plus basse depuis février 2024, en forte chute par rapport au niveau d’environ 90 % atteint en juillet.

Cet indicateur technique est largement suivi ; il évalue la force d’une tendance en comparant le prix actuel d’une action à sa moyenne de clôture des 200 dernières séances. Une lecture actuelle proche de 25 % indique que la faiblesse du secteur s’est étendue à la majorité des titres, mais cet indicateur n’implique pas en soi que les cours aient déjà atteint un point bas.

Les données montrent que le secteur des services publics avait enregistré une hausse annuelle de 11,5 % en février, mais qu’il ne gagne plus qu’environ 2,3 % depuis le début de l’année. À titre de comparaison, le S&P 500 dans son ensemble a progressé de plus de 11 % depuis 2026, si bien que la performance relative du secteur des services publics pourrait afficher son pire record depuis 2023.

Pour les investisseurs, la vague de ventes actuelle crée un dilemme entre amélioration de la valorisation et dégradation de l’environnement de marché. Le secteur des services publics offre une rentabilité défensive, des dividendes stables et un potentiel de croissance à long terme porté par la hausse de la demande électrique (y compris par les centres de données), mais le maintien de taux d’intérêt élevés risque de continuer à peser sur les cours et à renchérir le coût de l’emprunt, tout en rendant les obligations d’État plus attrayantes en termes de rendement.

Selon les informations rapportées, le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans est récemment monté jusqu’à environ 4,8 %, progressant de plus de 80 points de base depuis début mars. Le rendement des obligations évolue en sens inverse de leur prix.

Les données indiquent que le rendement du 10 ans américain dépasse actuellement le taux de dividende du secteur des services publics du S&P 500 d’environ 1,84 point de pourcentage. Cet écart, qui avait atteint 2 points en juillet, avoisine désormais sa fourchette la plus élevée depuis 2007.

Cette comparaison est cruciale, puisque les investisseurs achètent traditionnellement les actions de services publics réglementés pour la prévisibilité de leurs profits et de leurs dividendes. Quand les obligations d’État sans risque offrent des rendements plus élevés, la volonté des investisseurs d’assumer la volatilité boursière et les risques spécifiques de ce secteur diminue d’autant.

La hausse des taux de marché affecte aussi directement les fondamentaux des entreprises. Les sociétés de services publics doivent généralement recourir massivement à l’endettement pour construire des centrales électriques, des réseaux de transport ou d’autres infrastructures, de sorte que leur rentabilité et leurs plans d’investissement sont particulièrement sensibles au coût du financement.

En début d’année, le secteur avait profité de l’appétit pour la défensive et des attentes optimistes vis-à-vis de la hausse de la consommation électrique. Cependant, au premier semestre, la hausse des prix de l’énergie et l’accentuation des craintes inflationnistes ont fait grimper les rendements obligataires, effaçant la plus grande partie de la progression du secteur. Pendant cette période, l’indice des services publics du S&P 500 a gagné 7,7 %, sous-performant le S&P 500 qui affichait une performance totale de 10,2 %.

Les récents signaux de survente sur le plan technique pourraient attirer des investisseurs contrarians à la recherche d’opportunités, mais la “survente” décrit surtout un état de dynamique de prix, sans garantir de rebond. La capacité du secteur à se redresser de façon durable dépendra bien plus du fait que les taux sur les obligations d’État américaines se stabilisent ou que la croissance des profits des entreprises de services publics suffise à compenser la hausse de leurs coûts du capital, que de signaux purement graphiques.