La baisse simultanée de l'énergie et de l'alimentation entraîne une diminution de l’indice PPI aux États-Unis : la hausse annuelle en juillet ralentit à 4,7 %, reflétant la tendance à la modération du CPI.

Selon le French Finance APP, l'inflation des prix de gros aux États-Unis en juillet a augmenté moins que prévu en glissement annuel, poursuivant sa tendance à la baisse, sous l'effet d'une diminution accrue des coûts énergétiques et alimentaires.

Les données publiées jeudi par le Bureau américain des statistiques du travail montrent que l'indice des prix à la production (PPI) est resté stable en juillet par rapport au mois précédent, inférieur à la hausse de 0,2 % anticipée par les économistes ; en glissement annuel, il a augmenté de 4,7 %, marquant un net recul par rapport à la hausse de 5,5 % de juin. La donnée de juin sur la variation mensuelle du PPI a également été révisée de -0,3 % à -0,1 %, ce qui signifie que les prix à la demande finale n’ont pas augmenté depuis deux mois consécutifs.

Hors alimentation et énergie, le PPI de base a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, en deçà des attentes de 0,3 % ; en glissement annuel, il a progressé de 4,2 %. Si l’on exclut également les services commerciaux, le PPI de base a augmenté de 0,4 % sur le mois.

Chris Rupkey, chef économiste chez FwdBonds, déclare : « Dans l'ensemble, la pression dans les premières étapes de la production n'a pas accru le risque d'inflation pour les consommateurs. Les prix finaux du PPI n'ont pas augmenté pour le deuxième mois consécutif, ce qui est une bonne nouvelle pour les Américains confrontés à la crise du coût de la vie. »

Dans le détail, les prix des biens ont baissé de 0,7 % en glissement mensuel en juillet, les prix de l'énergie ayant reculé de 3,1 % pour le deuxième mois consécutif, notamment une baisse de 5,7 % de l’essence ; les prix alimentaires ont chuté de 0,9 %, enregistrant la plus forte baisse mensuelle depuis le début de l'année. Toutefois, hors alimentation et énergie, les prix des biens de base ont légèrement augmenté de 0,1 %.

Les prix des services ont augmenté de 0,2 % sur le mois, avec une forte progression de 6,5 % des frais de gestion de portefeuille. Les analystes notent que cette sous-catégorie présente souvent une volatilité élevée en début de trimestre à cause des obligations de reporting.

Les coûts du transport et du stockage ont diminué de 1,8 % sur le mois, soit la plus forte baisse depuis avril 2023, indiquant que l’impact des coûts élevés du carburant sur les prix globaux s’atténue. Par ailleurs, l’indicateur mesurant la pression inflationniste en amont — les prix des biens intermédiaires de base, hors alimentation et énergie — enregistre sa plus faible hausse mensuelle depuis novembre de l’année dernière.

Néanmoins, le rapport révèle aussi que la pression sur les coûts des centres de données demeure marquée. Les prix des composants et accessoires électroniques ont augmenté de 28 % en glissement annuel en juillet, frôlant un niveau record ; et les prix des ordinateurs et équipements informatiques ont progressé de 9,8 % en base annuelle, atteignant la plus forte hausse jamais enregistrée.

Certains sous-indices du PPI sont inclus dans l’indicateur préféré d’inflation de la Fed — l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) — et ils retiennent donc particulièrement l’attention du marché. Ces sous-indices ont montré des évolutions contrastées en juillet : les frais de gestion de portefeuille ont affiché leur plus forte hausse en plus d’un an, les dépenses hospitalières en ambulatoire ont aussi fortement augmenté ; les services médicaux en consultation et les frais d’hospitalisation sont restés relativement modérés ; enfin, le prix des billets d’avion a connu sa plus forte baisse depuis le début de l'année dernière.

L’US Bureau of Economic Analysis publiera les données des prix PCE de juillet le 26 août. Après la publication du PPI, les économistes de Citi, Morgan Stanley et Jefferies anticipent une hausse mensuelle de 0,2 % de l'indice PCE de base en juillet.

De plus, les marges bénéficiaires sur les services du commerce de gros et de détail ont timidement reculé en juillet après leur forte hausse de juin. Cette donnée est surveillée de près, car elle peut révéler dans quelle mesure les entreprises absorbent les coûts liés aux tarifs ou les répercutent sur les consommateurs. Bien que la Cour suprême des États-Unis ait annulé plusieurs tarifs plus tôt cette année, l’administration Trump poursuit d’autres moyens d’imposer des droits de douane sur les produits importés. La Maison-Blanche a récemment annoncé appliquer au moins 10 % de droits de douane sur la plupart des marchandises en provenance des principaux partenaires commerciaux.

Les signaux de désinflation se renforcent, mais le risque au Moyen-Orient demeure

Ce rapport PPI suit la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) des jours précédents. Les données de mercredi montrent qu’en juillet, le CPI n’a augmenté que de 0,1 % en glissement mensuel, la baisse des prix de l’énergie ayant contribué à atténuer les pressions sur les prix. Cependant, l’inflation annuelle globale du CPI reste à 3,4 %, bien supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed. Le CPI de base a progressé de 0,2 % sur le mois et de 2,5 % sur un an, revenu à son niveau d’avant-guerre.

Globalement, après une accélération de l’inflation alimentée plus tôt cette année par la guerre iranienne et les droits de douane de l’administration Trump, la hausse des prix commence à fléchir. Mais, la récente résurgence des tensions au Moyen-Orient fait craindre que l’inflation ne demeure plus persistante que prévu.

Après la publication des données PPI, les contrats à terme sur indices américains ont progressé et les rendements des obligations d’État américaines ont reculé. Les traders ont encore réduit leurs paris sur une hausse de taux de la Fed en septembre. Les anticipations du marché ont changé ces derniers jours, privilégiant désormais une hausse en octobre ou décembre, alors que le marché s’attendait jusque-là à une action du Federal Open Market Committee (FOMC) lors de la réunion des 15-16 septembre.

Avant la réunion de politique monétaire de la Fed à la mi-septembre, les responsables disposeront encore de nouveaux chiffres sur les prix à la consommation et à la production, ainsi que d’un autre rapport sur le marché du travail. Les décideurs doivent actuellement arbitrer entre la persistance des pressions inflationnistes et le ralentissement récent de la croissance de l’emploi. Plusieurs responsables clés de la Fed plaident pour une hausse des taux afin de ramener l’inflation à l’objectif de 2 %.

Un autre rapport gouvernemental publié le même jour indique que pour la semaine se terminant le 8 août, les demandes initiales d’allocations chômage aux États-Unis sont montées à 209 000, en hausse de 9 000 par rapport à la semaine précédente et au-dessus des prévisions du marché (204 000), mais restant à un niveau bas. Les données publiées la semaine précédente montraient que la croissance de l’emploi était plus faible qu’estimé auparavant.