Kashkari de la Fed : Il est temps de « relever les taux lentement », il ne faut pas attendre que l’inflation devienne incontrôlable pour « freiner brutalement ».

Les désaccords au sein de la Federal Reserve concernant la trajectoire des taux d'intérêt commencent à émerger. Le président de la Federal Reserve de Minneapolis, Kashkari, a publiquement déclaré mercredi qu'il estimait que le moment était venu d'entamer une hausse progressive des taux afin de freiner l'inflation et d'éviter une politique de resserrement brutal plus tard.

Selon CNBC, Kashkari a indiqué lors d'une interview en direct au Festival Ideas Aspen dans le Colorado, qu'il était enclin à initier une hausse graduelle des taux dès septembre, tout en s'abstenant de tout engagement ferme sur le calendrier. Il a souligné qu'il n'était pas favorable à une forte hausse, mais qu'il préférait agir tôt par des étapes prudentes. Cette position contraste nettement avec celle de la majorité des membres du Federal Open Market Committee (FOMC) la semaine dernière, et ajoute encore de la complexité aux prévisions du marché pour la politique de septembre et octobre.

Kashkari était l'un des trois membres dissidents lors de la réunion du FOMC de la semaine dernière ; tous trois ont plaidé pour une hausse de 25 points de base, tandis que les neuf autres membres ont voté pour un maintien du taux directeur dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Il s'agit également du premier vote dissident sous la présidence de Kevin Warsh.

La résilience économique pousse Kashkari à douter du caractère restrictif de la politique actuelle

La position de Kashkari en faveur d'une hausse des taux repose sur son analyse de la conjoncture économique actuelle.

Il souligne que les performances des entreprises sont solides, que les consommateurs comme le marché du travail restent robustes. Dans ce contexte, il n'observe aucune preuve claire du caractère restrictif de la politique monétaire actuelle.

"Les résultats des entreprises sont excellents, les consommateurs tiennent bon et le marché du travail aussi. Face à ces éléments, je me demande : ai-je vraiment une preuve que la politique monétaire est aujourd'hui particulièrement restrictive ?", a-t-il déclaré.

Il a également indiqué que l'économie américaine faisait face à une série de chocs d'offre, qui continuent de peser sur les consommateurs, et que l'inflation était encore loin de l'objectif de 2 % de la Federal Reserve. Selon lui, il vaut mieux réagir à petits pas dès maintenant que d'être contraint de relever les taux de manière radicale lorsque l'inflation sera déjà profondément ancrée.

Des divergences manifestes au sein du Comité, une position opposée pour Paulson

La veille des déclarations de Kashkari, la présidente de la Federal Reserve de Philadelphie, Anna Paulson, disposant elle aussi du droit de vote cette année au FOMC, avait exprimé une opinion diamétralement opposée.

D'après CNBC, Paulson estime que les éléments disponibles suggèrent que les taux actuels produisent déjà un effet "modérément restrictif" sur l'économie, et qu'il convient de maintenir le statu quo tout en continuant d'analyser les données. Elle a ajouté que voter pour un statu quo lors de la réunion de la semaine dernière n'avait "pas été une décision difficile" pour elle.

La divergence affichée entre les deux membres reflète la tension interne au FOMC sur les perspectives d'inflation et le rythme de la politique monétaire. Kashkari a déclaré qu'il n'était pas encore certain de la décision du Comité lors de la réunion des 15 et 16 septembre, les données disponibles à ce moment-là seront déterminantes. Actuellement, les marchés tendent à anticiper une hausse des taux dès septembre, avec une probabilité encore plus élevée pour octobre.

Le président Warsh n’a exercé aucune pression, la stratégie de communication doit encore être clarifiée

Bien que Warsh ait par le passé exprimé une préférence pour des taux faibles, Kashkari affirme que le président ne lui a exercé aucune pression.

"Il m'a dit : ‘Faites ce que vous jugez juste pour l'économie.’ J'ai répondu : ‘Je l'apprécie beaucoup.’" a rapporté Kashkari.

Il s'agit des premiers votes dissidents sous la présidence de Warsh, ce qui suscite une forte attention. Kashkari a également souligné que le Comité devait encore convenir d'une stratégie de communication appropriée, sans donner de détails précis. Cette déclaration suggère que, concernant la manière de transmettre les signaux de politique au marché, les discussions internes à la Federal Reserve se poursuivent.