Franchir la résistance des 4 200 dollars ! L'“ajustement” de l’or est terminé, une fenêtre de hausse inédite depuis plusieurs mois pourrait s’ouvrir

Le marché de l’or vient d’achever la percée technique la plus remarquable de ces derniers mois. Après une longue période de consolidation suivant le sommet du début d'année, les facteurs techniques, la structure des positions et les moteurs macroéconomiques commencent à produire un effet de résonance, offrant un nouveau soutien à la hausse des prix de l’or.

Les prix de l’or ont récemment franchi la ligne de tendance descendante tracée depuis le sommet historique, enregistrant la bougie haussière la plus forte depuis plusieurs semaines et atteignant pour la première fois en plusieurs mois la moyenne mobile à 50 jours. Mercredi, l’or au comptant a franchi les 4200 dollars/once, avec une hausse intraday de 3,2%, se négociant à 4206,33 dollars/once.

L’institut d’analyse du marché The Market Ear indique que si le prix de l’or parvient à clôturer au-dessus de 4200 dollars, une situation de short squeeze plus importante pourrait être déclenchée.

Parallèlement, l’affaiblissement du dollar, les achats continus d’or par la banque centrale chinoise, le niveau historiquement bas des positions spéculatives longues, et le maintien de positions nettes vendeuses par les Commodity Trading Advisors (CTA), la combinaison de plusieurs facteurs a considérablement amélioré le ratio risque/rendement actuel de l’or.

Percée technique : rupture de la ligne de tendance descendante, la moyenne mobile à 50 jours comme seuil clé

Le prix de l’or est en train de franchir la ligne de tendance descendante formée depuis le sommet historique du début d'année, ce qui constitue l’un des développements techniques les plus importants depuis plusieurs mois.

Selon The Market Ear, le prix de l’or a récemment enregistré la bougie haussière la plus forte depuis plusieurs semaines et testé à nouveau la moyenne mobile à 50 jours. Si une clôture s'effectue sur ce niveau, notamment au-dessus de 4200 dollars, une hausse de plus grande ampleur pourrait survenir.

Du point de vue du contexte de marché, la bulle spéculative du début d'année s'est largement résorbée, mais le flux d’achats structurels ne s’est pas estompé. Après plusieurs mois de consolidation, les facteurs techniques et fondamentaux se renforcent progressivement.

Affaiblissement du dollar : divergence entre l’or et les taux de change offre une marge de hausse

L’or répond à la nouvelle vague de faiblesse du dollar. The Market Ear, s’appuyant sur des données du LSEG Workspace, souligne que la dernière fois que l’indice du dollar (DXY) se situait à ce niveau, le prix de l’or était environ 200 dollars plus élevé.

Cette divergence implique que, si le dollar reste faible, l’or dispose d’un potentiel de rattrapage significatif. L’écart actuel entre les taux de change et le prix de l'or fournit un argument fondamental supplémentaire pour les investisseurs haussiers.

Demande chinoise : achats continus par la banque centrale, soutien structurel de la demande physique inchangé

Les signaux de demande en provenance de la Chine restent robustes.

D’après l’analyse de Goldman Sachs, les exportations d’or du Royaume-Uni vers la Chine ont fortement augmenté, reflétant en grande partie les achats continus effectués par la banque centrale chinoise. Par ailleurs, la forte progression des importations privées confirme encore le caractère structurel de la demande physique d’or, et ce, même si l’environnement macroéconomique présente certains obstacles, la tendance n’a pas faibli.

Toutefois, les positions spéculatives à la Shanghai Futures Exchange (SHFE) n’ont pas encore suivi la tendance ; elles dépassent à peine leurs plus bas d’environ 1 %, ce qui montre que la force spéculative sur le marché chinois demeure en sommeil. Une fois la percée confirmée du prix de l’or, cette demande potentielle pourrait constituer un catalyseur supplémentaire pour une nouvelle hausse.

Structure des positions : positions longues spéculatives toujours basses, retournement attendu des positions nettes vendeuses CTA

La structure actuelle des positions offre une asymétrie significative pour la hausse des prix de l’or.

The Market Ear, citant des données Goldman Sachs, souligne que, bien que les positions longues spéculatives aient été partiellement reconstituées depuis mai, le niveau global des positions reste relativement faible au regard des standards historiques. Si le prix de l’or franchit à la hausse, il subsiste une marge importante pour une poursuite de l’achat sur suivi de tendance.

À noter également, les CTA détiennent actuellement des positions nettes vendeuses sur l’or. Si la tendance haussière se poursuit, l’achat passif des stratégies systématiques pourrait renforcer l’élasticité de l’évolution des prix à la hausse.

Marché des options : chute de la volatilité, attractivité renforcée des positions haussières

L’indice de volatilité de l’or (GVZ) a fortement reculé depuis la période de panique haussière du début d’année, et la consolidation récente des prix a encore comprimé la volatilité implicite.

The Market Ear précise que l’or présente généralement une volatilité implicite biaisée à la hausse — les mouvements rapides à la hausse s’accompagnent d’une montée de la volatilité implicite. La GVZ actuelle n’est pas à niveau historiquement bas, mais elle offre tout de même une opportunité d’entrer sur des positions haussières à moindre coût. Pour les investisseurs souhaitant exprimer une opinion haussière via les options, la fenêtre de temps actuelle reste attractive.