Le rendement des obligations américaines à long terme continue de baisser, le marché pariant sur la concrétisation de l’accord du détroit d’Hormuz.

⑴ Mercredi, la courbe des rendements des obligations américaines s’est aplatie, le segment long poursuivant la reprise amorcée lors de la séance précédente. Le rendement à 10 ans est passé sous le support clé de la bande médiane de Bollinger à 4,621 % pour toucher 4,594 %, avant de rebondir légèrement. Le marché attend un possible accord de paix entre les États-Unis et l’Iran, lequel devrait inclure des arrangements bilatéraux entre l’Iran et Oman concernant la navigation dans le détroit d’Hormuz.⑵ En zone euro, l’indice PMI des services définitif de juillet est passé de 49,4 à 51,7, tandis que le PMI composite s’est redressé à 52,0, repassant pour la première fois en zone d'expansion depuis mars. Côté américain, la journée verra la publication du rapport sur l’emploi ADP, du PMI des services S&P Global et du PMI ISM des services. L’ADP devrait annoncer 70 000 créations d’emplois ; l’indice ISM des services est attendu en légère hausse de 54,0 à 54,5.⑶ Le ministère des Finances publiera ce soir (heure de Pékin) sa déclaration trimestrielle de refinancement, les émissions de bons du Trésor à 3, 10 et 30 ans devant rester stables à respectivement 58 milliards, 42 milliards et 25 milliards de dollars. L'estimation des besoins de financement trimestrielle publiée lundi a été relevée de 6,8 milliards à 73,9 milliards de dollars par rapport à l'estimation initiale, mais le ministère ne souhaite pas augmenter la taille des adjudications avant les élections de mi-mandat.⑷ À moyen terme, une augmentation de la taille des émissions obligataires sera difficile à éviter. Le déficit budgétaire pour l’exercice en cours, arrêté à fin juin, atteint déjà 1 366 milliards de dollars, proche des 1 337 milliards de la même période l’an dernier. Le rendement réel à 10 ans est monté à 2,476 %, au plus haut depuis l’automne 2023, tandis que l’abandon par Waller de ses indications prospectives a accentué la réévaluation de la prime de risque sur le long terme. Sur le plan tactique, il est recommandé d’adopter une position neutre à légèrement baissière et de vendre lors des rebonds lorsque les rendements repartent à la baisse, la fourchette attendue sur le 10 ans étant de 4,58 % à 4,65 %. La présidente de la Réserve fédérale de Kansas City, Schmid, s’exprimera ce soir sur la politique monétaire et les perspectives pour l’économie agricole.