Bessent appelle à l'élargissement des outils de prêt extérieur de la Fed, tandis que des analystes avertissent que cette initiative pourrait inciter le marché à "tester les limites".

⑴ La secrétaire américaine au Trésor, Bessant, a publiquement appelé la Réserve fédérale à augmenter la taille du « Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility » (FIMA), un outil permettant aux banques centrales étrangères d'obtenir des liquidités en dollars en utilisant des bons du Trésor américain comme garantie, avec un plafond actuel de 60 milliards de dollars. Bessant a déclaré que la taille initiale du marché obligataire lors de la création de ce mécanisme était bien inférieure à celle d'aujourd'hui, qu'il était donc raisonnable d'en augmenter la capacité, et a confirmé que le Japon avait utilisé cet outil lors de l'intervention conjointe de vendredi dernier.⑵ L'objectif principal de l'élargissement de la FIMA est de permettre au Japon d'obtenir des fonds pour intervenir sans devoir vendre les 1 140 milliards de dollars d'obligations américaines qu'il détient, évitant ainsi d'exercer une pression supplémentaire à la hausse sur les rendements des bons du Trésor américain. Le rendement des obligations à 30 ans a déjà atteint son plus haut niveau depuis 2007, et celui à 10 ans approche du sommet observé sous la présidence Trump, la Maison Blanche étant particulièrement sensible à la hausse des taux.⑶ Toutefois, certains analystes mettent en garde contre les risques de cette démarche. Evercore ISI a souligné que se concentrer sur l'outil de repo de la Fed, doté d'un plafond, pourrait se retourner contre les intentions initiales, car le marché pourrait être tenté de tester si les autorités du Japon continueront d'honorer leur engagement à soutenir le yen même en cas de nécessité de vendre massivement des obligations américaines. Les économistes de sociétés spécialisées en analyse de politique monétaire considèrent plutôt qu'il s'agit d'un geste symbolique visant à démontrer la capacité illimitée des États-Unis à soutenir cette opération.⑷ Par ailleurs, la suppression du plafond de la FIMA pourrait compliquer les objectifs de réduction du bilan de la Fed, une utilisation massive de cet outil augmentant, à court terme, l'encours détenu par la Banque centrale. Depuis sa mise en place en 2020, ce mécanisme a été très peu utilisé, à l'exception d'une brève augmentation des prêts lors de l'incident de Silicon Valley Bank en mars 2023. La Fed n'a pas encore commenté cette demande et toute modification nécessitera l'approbation de la majorité des membres du FOMC.