La pression sur les bénéfices de Pfizer (PFE.US) s'atténue : la forte demande pour les anciens médicaments au deuxième trimestre conduit à une révision à la hausse des prévisions de revenus pour 2026, avec une réduction supplémentaire des coûts de 2,5 milliards de dollars.

Selon l’application financière zhihui, mardi avant l’ouverture de la Bourse américaine, Pfizer (PFE.US) a publié son rapport financier du deuxième trimestre 2026. Dans un contexte de baisse continue du revenu généré par ses produits liés au Covid, l’entreprise a enregistré une croissance des revenus supérieure aux attentes grâce à la solide performance de ses produits phares, hors Covid, tels que Eliquis et Padcev, et a relevé la fourchette basse de ses prévisions annuelles de revenus. Cependant, une dépréciation d'actifs incorporels non monétaires de 4,3 milliards de dollars a pesé sur la norme GAAP, entraînant une perte nette, tandis que le cours de l’action a légèrement augmenté d’environ 0,52% à 25,16 dollars lors des échanges précédant l’ouverture.

Données clés : croissance de 18% des produits hors Covid, Eliquis dépasse largement les attentes

Au deuxième trimestre, Pfizer a réalisé un chiffre d’affaires de 15,03 milliards de dollars, en hausse de 3% sur un an et dépassant largement le consensus de marché de 14,41 milliards de dollars. Le bénéfice par action ajusté s’élève à 0,77 dollar, là encore bien au-dessus des anticipations des analystes qui tablaient sur 0,68 dollar.

Cependant, selon la norme GAAP, la société affiche une perte nette de 248 millions de dollars, soit une perte de 0,04 dollar par action, contre un bénéfice net de 2,91 milliards de dollars à la même période l’an dernier. Cette perte est principalement due à une dépréciation d'actifs incorporels non monétaires de 4,3 milliards de dollars.

Les produits hors Covid constituent le point fort de ce rapport financier. En excluant Comirnaty et Paxlovid, le chiffre d'affaires opérationnel de Pfizer a augmenté de 5% ; le portefeuille de produits commercialisés et acquis a progressé de 18%. Parmi eux, les ventes d’Eliquis, un anticoagulant, ont atteint 2,43 milliards de dollars, soit une hausse de 19% sur un an, bien supérieure aux attentes des analystes qui tablaient sur 2,08 milliards de dollars. Padcev affiche une croissance opérationnelle de 23%, Lorbrena de 37%, et la famille Vyndaqel de 8%. La performance solide des produits commercialisés et acquis apporte une marge de progression d’environ 1,5 milliard de dollars aux prévisions annuelles.

Les produits liés au Covid continuent de peser sur la performance. Paxlovid a vu sa croissance opérationnelle chuter de 95%, et Comirnaty de 34%. Pfizer a abaissé ses prévisions de revenus annuels générés par les produits Covid de 5 milliards de dollars à environ 4 milliards de dollars.

Prévisions annuelles : relèvement de la fourchette basse de revenus, maintien des attentes de bénéfice

Sur la base de la performance supérieure des produits hors Covid, Pfizer a relevé ses prévisions annuelles de revenus pour 2026, passant de 59,5 à 62,5 milliards de dollars à 60,5 à 62,5 milliards de dollars. La nouvelle estimation médiane est donc relevée de 500 millions de dollars.

La société réitère également ses prévisions annuelles de bénéfice par action ajusté, comprises entre 2,80 et 3,00 dollars, conforme aux attentes du marché à 2,95 dollars. Cette estimation tient compte de l’impact négatif d’environ 0,10 dollar lié à la transaction avec Biocon Biologics.

Accentuation des réductions de coûts : 2,5 milliards de dollars supplémentaires économisés entre 2027 et 2029

Pfizer annonce l’extension de son programme de réduction des coûts, avec une économie nette supplémentaire de 2,5 milliards de dollars attendue entre 2027 et 2029. Environ 1 milliard de dollars proviendra des efforts continus d’ajustement des coûts et 1,5 milliard de la prochaine phase du programme d’optimisation de la production.

Ajoutées aux 5,7 milliards de dollars d’économies de coûts précédemment annoncées, Pfizer prévoit que le montant total aura atteint environ 6,7 milliards de dollars d’ici 2029. La société indique que, au 4 août, le solde d’autorisation de rachat d’actions restant est de 3,3 milliards de dollars, mais qu’aucun rachat ne devrait avoir lieu en 2026.

Changement de CFO

Dans la déclaration issue du rapport financier, le PDG de Pfizer, Albert Bourla, a affirmé : “Pfizer vient de connaître un autre trimestre solide, nous avons tenu nos engagements financiers et avancé dans notre stratégie. Les produits commercialisés et acquis affichent de bonnes performances, le projet sur l'obésité progresse avec un élan significatif, et le portefeuille de produits contre le cancer demeure notre atout.”

Cependant, les doutes du marché concernant le pipeline de développement de Pfizer subsistent. En juin, un médicament expérimental à base d’anticorps conjugués n’a pas réussi à améliorer la survie chez les patients atteints de cancer du poumon en phase avancée. Ce médicament figure parmi les actifs clés obtenus lors du rachat de Seagen à la fin 2023 pour 43 milliards de dollars. Les analystes de BMO Marchés des Capitaux soulignent que la remise en question durable de la valeur de l’acquisition de Seagen montre que Pfizer "doit encore clarifier davantage la portée et le calendrier de ses opportunités en oncologie".

Par ailleurs, Pfizer traverse un changement majeur au niveau de sa direction financière. Le CFO Dave Denton quittera l’entreprise le 15 août pour rejoindre Nike. La dirigeante financière chevronnée Cecile Guegan, forte de plus de 20 ans de service au sein de l'entreprise, deviendra CFO par intérim le lendemain. La société mène actuellement une recherche interne et externe pour trouver un successeur permanent.

Pfizer estime qu’après l’expiration de ses brevets clés en 2028, l’entreprise retrouvera une forte croissance. Lors de la conférence téléphonique, Bourla a déclaré : “Les produits que nous avons commercialisés et acquis affichent de bonnes performances… notre projet sur l'obésité progresse régulièrement.” Cependant, alors que les brevets approchent leur échéance, que les revenus liés au Covid continuent de diminuer, et que des incertitudes persistent sur les données du pipeline avancé, la capacité du géant pharmaceutique à maintenir sa croissance acquise au cours du reste de 2026 reste au centre des préoccupations du marché.