Analyse du marché : l’intervention conjointe des États-Unis et du Japon fait grimper le yen, mais la perspective d’un raffermissement durable reste incertaine

```html1. Les États-Unis soutiennent l'action coordonnée du Japon visant à stimuler le taux de change du yen, ce qui a récemment provoqué une forte reprise du yen de plus de 5 %, atteignant un niveau de 1 dollar pour 155,22 yens, soit un rebond significatif par rapport au plus bas en 40 ans, légèrement supérieur à 163 yens. Toutefois, la hausse de lundi a déjà été partiellement effacée, et la confiance du marché dans une progression continue du yen reste limitée.2. Selon les stratégistes de UBS, la combinaison des politiques japonaises reste peu susceptible de provoquer une appréciation soutenue du yen. Étant donné que la Banque du Japon devrait poursuivre la normalisation progressive de sa politique et que les taux réels restent négatifs, le soutien au yen provient davantage du risque d'intervention que des fondamentaux monétaires locaux. À moins d'une hausse significative des taux par la Banque du Japon ou d'une position gouvernementale plus claire sur la question du yen, la confiance dans la tendance à la baisse du dollar face au yen demeure faible.3. Ce mécanisme d'intervention suscite l'attention. Il a été rapporté que le Département du Trésor américain pourrait fournir des fonds pour l'achat de yens en vendant des euros plutôt que des dollars, une pratique qui surprend le marché puisque traditionnellement, l'intervention coordonnée est financée par des actifs libellés en dollars. Selon un chercheur principal de la Brookings Institution, cette « approche détournée » pourrait affaiblir, plutôt que renforcer, la confiance du marché dans le yen, les investisseurs s'interrogeant sur les raisons pour lesquelles les États-Unis n'utilisent pas directement le dollar.4. Le dollar a touché un plancher puis rebondi lundi, en partie dû à l'incertitude persistante sur une éventuelle hausse des taux de la Fed en septembre. Des anticipations de taux plus élevés impliquent un rendement potentiel plus fort des obligations américaines, augmentant ainsi l'attractivité des actifs en dollar. HSBC souligne que seul un changement structurel de la politique de la Banque du Japon est la condition clé pour une hausse durable du yen.```