Point de vue des banques d'investissement : le recours par le Japon aux instruments liés à la Réserve fédérale américaine pourrait mettre à l'épreuve la détermination du pays à défendre le yen.

Evercore ISI a indiqué qu'un outil de liquidité rarement utilisé par la Réserve fédérale pourrait permettre au Japon de soutenir le taux de change du yen sans avoir à vendre des obligations américaines. Toutefois, une dépendance prolongée à cet outil pourrait inciter le marché à tester la détermination liée des autorités américaines et japonaises. Ce mécanisme, appelé « Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility » (FIMA Repo Facility), permet aux institutions étrangères d'utiliser les obligations américaines qu'elles détiennent comme garantie afin d'obtenir des fonds en dollars, évitant ainsi la nécessité de vendre des obligations sur le marché public pour lever des liquidités. Cet instrument a été initialement introduit en 2020 lors de la pandémie de Covid-19, avec pour objectif de permettre aux contreparties concernées d'obtenir de la liquidité sans exercer de pression flagrante sur le marché des obligations américaines. Il a ensuite été ajusté en juillet 2021 pour devenir un outil permanent.