Taïwan : la croissance reste solide alors que la normalisation commence – DBS
L'économiste Ma Tieying de DBS Group Research note que la croissance du PIB taïwanais au deuxième trimestre a ralenti à 12,9 % sur un an, après 14,5 % au premier trimestre, mais est restée solide en termes trimestriels. Le rapport met en avant le resserrement de l'écart entre les exportations et la demande intérieure, les risques de révision à la hausse pour les prévisions de croissance 2026-2027, les attentes d'une hausse du taux directeur de la banque centrale et les pressions persistantes sur les marchés actions, de change et obligataire à Taïwan.
PIB, taux et pressions sur les marchés
« Selon l'estimation préliminaire, la croissance du PIB a ralenti à 12,9 % en glissement annuel au deuxième trimestre, contre un pic de 14,5 % au premier trimestre. En données désaisonnalisées annualisées par rapport au trimestre précédent, la croissance est restée solide à 9,9 %, contre 6,9 % au premier trimestre. »
« En conséquence, les exportations nettes ont contribué à hauteur de 5,8 points de pourcentage à la croissance globale du PIB, tandis que la demande intérieure a apporté 7,1 points de pourcentage. C'est la première fois en cinq trimestres que la demande intérieure contribue davantage que les exportations nettes. »
« Nous identifions certains risques haussiers pour nos prévisions de croissance du PIB en 2026 et 2027, à respectivement 9,4 % et 4,5 %, bien que nous les maintenions en l'état pour le moment. Nous continuons à anticiper un passage de la croissance exceptionnelle tirée par l’IA vers un rythme plus normalisé à partir du second semestre 2026 et tout au long de 2027. »
« Les données du PIB, tant en matière de dynamique qu'en termes de composition, devraient donner à la banque centrale une confiance suffisante pour relever ses taux au second semestre 2026. L’inflation de l’IPC devrait rester comprise entre 2 % et 2,5 % en rythme annuel jusqu’au second semestre 2026, sous l’effet d’un rebond des prix du pétrole en raison des tensions persistantes au Moyen-Orient et de la volatilité des prix alimentaires liée au phénomène El Niño. Nous maintenons nos prévisions d’une hausse de taux de 12,5 points de base au quatrième trimestre, portant ainsi le taux d’actualisation à 2,125 %. »
« Sur les marchés financiers, les pressions liées à la correction boursière, aux sorties de capitaux et à des conditions de liquidité plus tendues subsistent. Le TAIEX a reculé de 10 % depuis son pic de fin juin, sous l’effet de la forte baisse des titres du secteur des semi-conducteurs au niveau mondial et, en particulier, de la volatilité accrue du KOSPI. Les ventes nettes d’actions TAIEX par les investisseurs étrangers ont atteint 23 milliards de dollars en juillet. »
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En août, les importations de pétrole brut en Chine ont augmenté de 6,2 % par rapport au mois précédent, tandis que les importations de cuivre raffiné et de concentré de cuivre ont diminué de 10 % sur un an. Les exportations de circuits intégrés ont bondi de 130 % sur un an.
Les principaux points forts des données d'importation sont concentrés dans le domaine technologique, ce qui confirme l'engagement continu de la Chine dans des secteurs technologiques clés. Avec la situation persistante de tensions au Moyen-Orient, les importations de pétrole brut ont également connu une reprise, tandis que les ventes à l'étranger de produits raffinés tels que l'essence et le diesel ont fortement augmenté par rapport au mois de juillet.
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