Rand sud-africain : scénarios de reprise après la surprise de la SARB – Commerzbank
Volkmar Baur de Commerzbank analyse le Rand sud-africain (ZAR) après que son appréciation précédente face au Dollar américain (USD) ait ralenti avec le conflit iranien. Il met en avant la détérioration des termes de l’échange, l’inflation dépassant la nouvelle cible de la South African Reserve Bank (SARB) ainsi que le maintien inattendu du taux directeur en juillet. Baur décrit plusieurs scénarios pour le ZAR, soulignant que même dans les cas favorables, la reprise du Rand sera probablement lente.
Perspectives du Rand liées à la politique de la SARB
« Nous considérons que la décision de juillet de ne pas relever le taux directeur était une erreur. Cela laisse entendre au marché que les tendances inflationnistes et les risques associés ne sont pas pris suffisamment au sérieux. Par conséquent, nous nous attendons à ce que le marché des changes exige une prime de risque dans les prochaines semaines, ce qui affaiblira le rand. »
« Nous envisageons actuellement trois scénarios possibles. Premièrement, la banque centrale a raison et, malgré un conflit persistant et des prix du pétrole élevés, l’inflation n’augmente pas davantage. Dans ce cas, le rand devrait se redresser rapidement. »
« Deuxièmement, le conflit en Iran prend rapidement fin et le prix du pétrole baisse. Dans ce cas, le rand serait sauvé par les évolutions géopolitiques. Cependant, une prime de risque persisterait car la crédibilité de la SARB resterait entachée. »
« Et troisièmement, le conflit iranien continue de couver, les prix du pétrole restent élevés et la SARB change de cap. Dans ce cas, bien que les prix élevés de l’énergie continueraient de peser sur le rand, la banque centrale aurait l’opportunité de regagner la confiance du marché avec le temps. La confiance s’acquiert goutte à goutte et se perd par seaux. »
« Une autre possibilité, bien sûr, serait que la SARB s’abstienne de relever davantage les taux d’intérêt malgré la persistance des pressions inflationnistes. Nous considérons cela comme très improbable, mais cela exercerait une pression significative sur le rand. Même dans les scénarios plus favorables, deux et trois, il faudra du temps pour que le rand se redresse. »
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