Pétrole : Les risques dans le détroit d'Hormuz maintiennent les prix sous surveillance – Rabobank

Benjamin Picton, Senior Market Strategist chez Rabobank, analyse les tensions récurrentes au Moyen-Orient autour du détroit d'Hormuz et leur impact sur le pétrole et le Brent. Picton souligne que les frappes contre l'Iran ont de nouveau été suspendues, ce qui fait baisser le Brent et soutient les actifs à risque, mais avertit que, plus tard dans la semaine, les frappes reprennent généralement, les prix du pétrole repartent à la hausse, les actions sont vendues et les rendements obligataires augmentent.

La dynamique autour d'Hormuz alimente la volatilité énergétique

« C’est de nouveau lundi matin et j’ai l’impression de revivre le même jour en boucle en écrivant que le président américain a (encore) suspendu les frappes contre l’Iran et laissé entendre qu’une percée diplomatique était proche. Les prix du Brent ont logiquement reculé en début de séance, les devises à risque se redressent et les marchés actions semblent prêts à prolonger les gains enregistrés en fin de semaine dernière. »

« Bien sûr, l’autre aspect du “Jour sans fin” d’Hormuz, c’est que plus tard dans la semaine, les frappes reprennent généralement, les prix du pétrole montent, les actions sont vendues et les rendements obligataires augmentent. Bien qu’il soit fort probable que cela se reproduise cette semaine, pour l’instant, l’impression dominante est celle de 'frappe pour frappe'. »

« Jusqu’à présent, les marchés ont absorbé sans difficulté les importantes diminutions des stocks mondiaux, les hausses de prix s’avérant dans l’ensemble insuffisantes pour provoquer une véritable destruction de la demande. Dans le même temps, la hausse des prix a entraîné une réponse de l’offre avec une augmentation du nombre de plateformes pétrolières aux États-Unis de près de 11 % depuis le début du conflit, un taux d’utilisation des capacités de raffinage en hausse et l’annonce par l’OPEP+ d’une nouvelle augmentation de 188 000 barils du quota de production à partir de septembre. »

« Les réalités physiques de la guerre en Europe de l’Est et au Moyen-Orient rendent cette dernière augmentation majoritairement théorique pour le moment, mais pourraient contribuer à une recomposition structurelle du secteur énergétique après la crise actuelle. Les marchés des produits raffinés continuent d’indiquer clairement la gravité de la tension sur l’offre, avec les prix spot du gazole à Singapour qui demeurent à plus de deux écarts-types au-dessus de la moyenne historique vis-à-vis du Brent. »