Les rendements obligataires européens reculent avec la baisse des prix du pétrole, tandis que les attentes concernant les négociations avec l'Iran stimulent l'appétit pour le risque.

⑴ Les taux de rendement des obligations de la zone euro ont généralement baissé lundi, principalement sous l'effet d'une chute notable des prix du pétrole. Auparavant, le président américain Trump avait déclaré que les négociations avec l'Iran allaient bientôt commencer, ravivant l'espoir d'un accord pour rouvrir la voie de transport énergétique du détroit d'Ormuz et apaisant les inquiétudes extrêmes liées à l'offre. ⑵ Le rendement des obligations allemandes à 10 ans, référence de la zone euro, a baissé de 6 points de base à 3,142 % ce jour-là, après avoir frôlé un sommet de 15 ans vendredi dernier. Le rendement des obligations allemandes à 2 ans, plus sensible aux attentes de taux de la Banque centrale européenne, a également reculé de 6 points de base à 2,754 %, les attentes d'une baisse de la pression inflationniste ayant poussé les opérateurs à réduire légèrement leurs paris sur de nouvelles hausses de taux. ⑶ Du côté iranien, il est démenti que des négociations directes aient lieu avec les États-Unis, et il est seulement confirmé que des consultations se poursuivent avec Oman. Selon un économiste senior de Jefferies pour l'Europe, la probabilité d'une guerre totale reste faible, mais une situation de blocage inquiétante pourrait perdurer ; les comportements non conformes de l'Iran et les attaques sporadiques contre des navires risquent de se poursuivre, imposant aux marchés de prendre en compte une certaine prime de risque dans les prix du pétrole et des actifs associés. ⑷ Les dernières estimations du marché monétaire montrent que la Banque centrale européenne dispose encore d'environ 40 points de base d'espace de resserrement pour l'avenir, contre 44 points de base vendredi dernier. Les stratèges de ING soulignent que la corrélation entre le prix du pétrole et les rendements obligataires reste forte : bien que les signaux récents deviennent plus positifs, il faudra attendre des mesures concrètes pour l'ouverture du détroit afin d'éviter une nouvelle hausse du prix du pétrole. Le rendement des obligations italiennes à 10 ans a baissé de 9 points de base à 3,94 % ce jour-là.