Étude de la Banque centrale européenne : face aux chocs de la guerre, les ménages craignent davantage l’incertitude que l’inflation

⑴ Selon les recherches publiées cette semaine dans le « Rapport économique » de la Banque centrale européenne, après le déclenchement de la guerre en Iran, le principal facteur poussant les ménages de la zone euro à réduire leurs dépenses n’est pas l’inquiétude face à la hausse des prix, mais plutôt la panique liée à l’incertitude globale ; la dynamique de consommation s’est sensiblement affaiblie avec le recul de la confiance sur les marchés.⑵ Les chercheurs ont constaté que le ralentissement de la consommation provient principalement de la diminution des dépenses discrétionnaires, la hausse des coûts de transport ayant entraîné une augmentation des dépenses énergétiques nominales, tandis que la consommation de biens essentiels tels que le logement et l’alimentation demeure résiliente ; les ménages à hauts revenus sont les plus touchés par ces ajustements.⑶ L’analyse précise que l’affaiblissement de la consommation nominale est surtout alimenté par les ménages dont le budget n’est pas limité mais qui, face à une hausse de l’incertitude, choisissent de reporter leurs dépenses ; même en tenant compte de l’évolution réelle des revenus, les canaux de transmission liés à l’état d’esprit restent significatifs.⑷ L’étude met en garde : si les ménages considèrent que les pertes de revenus réelles causées par le conflit sont un choc durable et les associent à la baisse de leur pouvoir d’achat, alors le ralentissement de la consommation initialement causé par les émotions pourrait progressivement se cristalliser et se transformer en une faiblesse structurelle plus profonde.