Les appels à une hausse des taux d'intérêt s'intensifient au sein de la Fed, deux membres dissidents estiment qu'une action tardive contre l'inflation pourrait nécessiter des hausses de taux plus agressives par la suite.
Lors de la réunion de juillet, la Federal Reserve a décidé, par 9 voix contre 3, de maintenir les taux d'intérêt inchangés, bien que trois responsables aient soutenu une augmentation de 25 points de base, un niveau rare d'opposition ces dernières années. La présidente de la Cleveland Federal Reserve, Loretta Mester, et le président de la Federal Reserve de Minneapolis, Neel Kashkari, ont plaidé pour une hausse immédiate des taux, avertissant qu'un retard obligerait la banque centrale à adopter à l'avenir un resserrement plus agressif, ce qui entraînerait un coût économique plus élevé. Tous deux estiment que la résilience de l'emploi et la vigueur de la demande laissent de la marge pour une augmentation progressive des taux.
Alors que la pression inflationniste mondiale recommence à s'intensifier, les voix hawkish au sein de la Federal Reserve se renforcent davantage.
Le 31 juillet, selon Bloomberg, la présidente de la Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, et le président de la Federal Reserve de Minneapolis, Neel Kashkari, ont chacun publié des déclarations expliquant pourquoi ils ont voté contre lors de la réunion de politique monétaire cette semaine. Tous deux estiment qu'il est nécessaire de relever immédiatement les taux d'intérêt afin d'empêcher la pression inflationniste de se consolider davantage, et avertissent que, si l'action est trop tardive, il pourrait être nécessaire de recourir à des politiques de resserrement plus agressives à l'avenir, avec un coût économique plus élevé.
Cette semaine, la Federal Reserve a décidé par un vote de 9 contre 3 de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 3,5% et 3,75%, restant inchangée pour la cinquième réunion consécutive. Hammack, Kashkari et un troisième membre ont voté pour une augmentation de 25 points de base des taux, ce qui marque trois votes dissidents rares ces dernières années, reflétant également queles divergences internes à la Federal Reserve concernant les perspectives d'inflation s'accroissent.
Dans le même temps, le dernier indice PCE de base des prix en juin aux États-Unis a augmenté de 3,0% en glissement annuel, dépassant le seuil de 2% fixé par la Federal Reserve et les attentes du marché ; la croissance mensuelle demeure également résiliente, indiquant que la pression sur les prix des services reste tenace. À cela s'ajoutent la situation au Moyen-Orient qui fait grimper les prix de l'énergie, la transmission progressive de l'impact des tarifs, et l'engouement continu pour l'investissement dans l'intelligence artificielle qui stimule la demande, les inquiétudes du marché concernant une nouvelle flambée de l'inflation américaine augmentent de façon significative.
Plus l'action est tardive, plus le coût futur sera élevé
Hammack a déclaré que plus la période d'inflation élevée dure, plus le coût économique pour ramener l'inflation au niveau cible sera élevé à l'avenir. Actuellement, la pression inflationniste provient à la fois de chocs sur l'offre et d'une demande toujours forte, donc prendre des mesures progressives de relèvement des taux tôt aidera à éviter des ajustements politiques plus agressifs à l'avenir.
Elle a indiqué que, bien que la politique monétaire soit proche d'un niveau neutre, elle ne suffit pas à réduire davantage la demande. Compte tenu de la récente hausse des prix de l'énergie, de l'impact des tarifs et de la transmission des coûts des entreprises qui pourraient encore alimenter l'inflation, il serait préférable, pour la stabilité économique, que la Federal Reserve adopte dès maintenant une hausse progressive et modérée des taux, plutôt que d'être forcée de procéder à un resserrement plus important ultérieurement.
Kashkari a déclaré qu'il préfère resserrer progressivement la politique tout en continuant à surveiller les données sur l'inflation et l'emploi, afin d'éviter que les attentes d'une forte inflation ne s'enracinent. Il a cité l'expérience de la fin des années 1970 et du début des années 1980, indiquant que la Federal Reserve a la capacité de reprendre le contrôle de l'inflation, mais que si l'action actuelle est insuffisante, des mesures de resserrement plus vigoureuses pourraient être nécessaires à l'avenir.
Kashkari a insisté sur le fait que l'inflation a récemment diminué, mais que l'objectif de stabilité des prix n'est pas encore atteint. Selon lui, tant que le marché du travail reste robuste et que l'activité économique demeure résiliente, la Federal Reserve peut continuer à progresser vers un resserrement progressif, plutôt que d'attendre que l'inflation accélère à nouveau et être contrainte à des mesures plus drastiques.
L'élargissement des divergences hawkish et la hausse des anticipations de relèvement des taux cette année
Avec la situation au Moyen-Orient faisant monter les prix de l'énergie et la vague d'investissements dans l'intelligence artificielle continuant d'alimenter la demande, de plus en plus de membres de la Federal Reserve expriment publiquement leur soutien à une nouvelle hausse des taux. La présence de trois votes dissidents lors de cette réunion montre que la tendance hawkish au sein de la Federal Reserve s'accentue.
Les deux responsables mentionnés ci-dessus ont déclaré qu'ils ne prônent pas de relèvement important des taux en une seule fois, mais souhaitent au contraire resserrer la politique de manière précoce, progressive et modérée, afin d'éviter d'avoir à recourir à des mesures plus agressives et ainsi réduire le risque de récession économique.
Si les données sur l'inflation continuent à dépasser les prévisions, les anticipations du marché concernant une reprise des hausses de taux cette année pourraient s'intensifier davantage.
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