L'inflation en zone euro repart à la hausse à 2,9 %, la montée des tensions au Moyen-Orient renforce les anticipations de hausse des taux en septembre.

⑴ Les analystes de l’Oxford Economics Research Institute soulignent que le taux d’inflation global de la zone euro a augmenté de 0,1 point de pourcentage en juillet par rapport au mois précédent pour atteindre 2,9 %, restant nettement supérieur à l’objectif fixé, et que les risques de hausse à venir ne doivent pas être négligés. ⑵ La montée des prix de l’énergie causée par la détérioration de la situation au Moyen-Orient est le moteur direct du rebond actuel de l’inflation. Depuis la rupture de l’accord de cessez-le-feu, le risque de contagion du conflit à un niveau plus large des prix a considérablement augmenté, fournissant aux banques centrales des motifs concrets pour resserrer davantage leur politique. ⑶ L’institut indique que les données du PIB publiées hier sont meilleures que prévu, suggérant que la résilience de l’économie de la zone euro pourrait être plus forte que précédemment jugé, et qu’elle est capable de supporter un choc supplémentaire des mesures de resserrement, ce qui réduit les dommages collatéraux d’une hausse des taux sur les perspectives de croissance. ⑷ D’un point de vue psychologique de marché, une inflation supérieure aux attentes, conjuguée à des données économiques plus robustes, incite le marché à revoir la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de politique monétaire de septembre ; la partie courte de la courbe des rendements des obligations européennes subit ainsi une pression à la hausse, tandis que l’euro bénéficie aussi d’un soutien temporaire. ⑸ Toutefois, les analystes rappellent aussi que les données actuelles montrent que l’impact de la situation au Moyen-Orient sur les prix demeure modéré, et qu’un second effet salarial plus tard dans l’année sera probablement limité ; cela signifie que la trajectoire de l’inflation reste incertaine et que son évolution ultérieure dépendra fortement de l’interaction entre les développements géopolitiques et les résultats des négociations salariales.