La Banque du Japon reste inerte, annulant les effets de son intervention ; le yen revient rapidement à 160, tandis que la pression sur les taux d'intérêt à long terme dans le monde reste inchangée.

La Banque du Japon reste inerte, annulant les effets de son intervention ; le yen revient rapidement à 160, tandis que la pression sur les taux d'intérêt à long terme dans le monde reste inchangée.

智通财经2026/07/31 11:36

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Les autorités japonaises auraient, jeudi, dépensé des fonds pour intervenir en faisant chuter le dollar/yen de 163,70 à 157,90, touchant précisément la moyenne mobile sur 200 jours à 157,97. Cependant, la Banque du Japon n’a pas accompagné cette action d’une hausse des taux vendredi et a maintenu le taux inchangé à 1% par six voix contre une, Takada Hajime étant le seul membre dissident au ton plus « hawkish ». Bien que la Banque du Japon ait relevé son évaluation de l’inflation et averti que la hausse potentielle des prix pourrait nettement dépasser 2%, le manque de mesures concrètes a nui à la crédibilité de l’intervention et le yen s’est rapidement affaibli, repassant au-dessus de la barre des 160.
Le marché en tire la conclusion : les avertissements verbaux ne sauraient remplacer une véritable hausse des taux. Le Japon dépend d’interventions répétées alors que le rendement de ses obligations d’État reste à un plus haut depuis des années. Dans un contexte où les obligations d’État américaines à long terme subissent la pression de l’inflation, d’émissions de dettes et de la dégradation budgétaire, l’hésitation du Japon dans sa politique pourrait exporter davantage de pressions vendeuses sur le marché mondial de la dette, renforçant la tendance haussière des taux longs.
Au Moyen-Orient, les attaques contre les navires marchands s’intensifient : l’Iran refuse de renoncer au contrôle du détroit d’Ormuz, et les Houthis maintiennent la pression sur la navigation en mer Rouge. Depuis la rupture de la trêve en juin, les attaques contre la marine marchande se multiplient, les primes de risque de guerre et les coûts du transport maritime flambent, tandis que les assureurs deviennent de plus en plus prudents quant à la couverture des lignes maritimes au Moyen-Orient.
L’Iran tente de présenter l’attaque par drone contre un méthanier américain au port de Damietta en Égypte comme une opération « sous fausse bannière » menée par Israël afin de détourner la pression internationale. L’événement demeure entouré de déclarations contradictoires ; le ministre iranien des Affaires étrangères appelle les pays à se méfier des tentatives de déstabilisation régionale.
La tension sur la logistique énergétique, l’envolée des coûts de fret et les blocages persistants pour les tankers aggravent la pression sur l’offre du marché du diesel et des distillats, les marges de raffinage continuent de se creuser. Cela laisse présager une nouvelle hausse des coûts de transport, de production et d’intrants, même si le prix du brut marque une pause à un niveau élevé. Le risque d’une reprise de l’inflation sous-jacente pour la seconde moitié de l’année s’accroît.
D’un point de vue stratégique, maintien d’une position neutre et encore légèrement allégée, en recherchant des opportunités de vente à l’occasion d’un rebond des taux longs ; le rendement à 10 ans devrait évoluer dans une fourchette de 4,64 % à 4,68 %. Côté conjoncture, l’indice du coût de l’emploi du second trimestre devrait progresser de 0,8 % ; les résultats du PMI de Chicago pour juillet et de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan seront publiés successivement. L’indice de confiance devrait légèrement reculer de 54,4 à 54,0. Les anticipations d’inflation à un an sont retombées de 4,8 % à 4,2 %, mais restent nettement supérieures au niveau d’avant-guerre.

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