Huatai Futures : Les données économiques américaines déçoivent, l'or reste volatil mais orienté à la hausse

　　Source : Futures de Huatai

　　Auteur : Shi Cheng

　　Analyse du marché

　　Sur le plan géopolitique, le Commandement Central des États-Unis a publié une déclaration indiquant que l’armée américaine a mené une frappe massive contre l’Iran dans la soirée du 29 juillet, heure de l’Est américain, en réponse à la tentative iranienne de frapper les forces américaines stationnées au Moyen-Orient la veille. Le 30 juillet, le Corps des Gardiens de la Révolution islamique d’Iran a déclaré avoir attaqué des bases américaines situées au Koweït et en Jordanie en réponse aux frappes de l’armée américaine. En ce qui concerne les données économiques, la première estimation du PIB américain du deuxième trimestre fait état d’une croissance annualisée de 1,5 %, inférieure à celle du premier trimestre (2,1 %) et aux attentes du marché. Les dépenses de consommation et les investissements restent robustes, mais la baisse des exportations nettes a affecté l’ensemble des chiffres. L’indice PCE des prix de base pour juin aux États-Unis a augmenté de 0,1 % en glissement mensuel et de 3,3 % en glissement annuel, soit une diminution par rapport à mai. L'indice global PCE pour juin a reculé de 0,1 % en glissement mensuel, sa première baisse depuis le début de la pandémie en 2020.

　　Prix et volume des contrats à terme :

　　Le 30 juillet 2026, le contrat principal sur l’or à Shanghai a ouvert à 880,26 yuan/g et clôturé à 881,40 yuan/g, soit une variation de -0,32 % par rapport à la clôture précédente. Le volume des transactions du jour a atteint 41 087 lots et les positions ouvertes étaient de 129 725 lots. Lors de la séance nocturne d’hier, le contrat principal sur l’or à Shanghai a ouvert à 888,26 yuan/g et clôturé à 894,70 yuan/g, soit une hausse de 1,51 % par rapport à la clôture de l’après-midi précédent.

　　Le 30 juillet 2026, le contrat principal sur l’argent à Shanghai a ouvert à 14 060,00 yuan/kg et clôturé à 14 032,00 yuan/kg, soit une variation de -1,65 % par rapport à la clôture précédente. Le volume des transactions du jour a atteint 984 527 lots et les positions ouvertes étaient de 282 478 lots. Lors de la séance nocturne d’hier, le contrat principal sur l’argent à Shanghai a ouvert à 14 200 yuan/kg et clôturé à 14 402 yuan/kg, soit une hausse de 2,64 % par rapport à la clôture de l’après-midi précédent.

　　Suivi des rendements obligataires américains et de l’écart des taux :

　　Le 30 juillet 2026, le taux des obligations américaines à 10 ans a clôturé à 4,67 %, soit une variation de 0,06 % par rapport à la veille. L’écart entre les obligations à 10 ans et à 2 ans a atteint 0,45 %, soit une variation de 0,10 % par rapport à la veille.

　　Variation du volume et des positions sur l’or et l’argent à la Bourse de Shanghai :

　　Le 30 juillet 2026, sur le contrat Au2610, les positions acheteuses ont diminué de 5 026 lots par rapport à la veille, tandis que les positions vendeuses ont diminué de 3 948 lots. Le volume total des transactions sur le contrat or à Shanghai lors de la dernière séance a atteint 377 151 lots, une variation de 37,46 % par rapport à la séance précédente. Concernant l’argent à Shanghai, sur le contrat Ag2610, les positions acheteuses ont changé de -4 836 lots et les positions vendeuses de -4 092 lots. Le volume total des transactions du contrat sur l’argent lors de la dernière séance a atteint 1 246 080 lots, soit une variation de 32,72 % par rapport à la séance précédente.

　　Suivi des positions ETF sur les métaux précieux :

　　Concernant les ETF sur les métaux précieux, la position sur l’ETF or hier était de 1 009,30 tonnes, soit une hausse de 0,57 tonne par rapport à la veille. La position de l’ETF argent était de 14 939 tonnes, inchangée par rapport à la veille.

　　Suivi des arbitrages sur les métaux précieux :

　　Ecart spot-futures : Le 30 juillet 2026, concernant la prime domestique, celle de l’or était de -13,87 yuan/g, celle de l’argent de 24,01 yuan/kg. Ratio or/argent : Hier, le ratio du prix des contrats principaux or/argent à la Bourse de Shanghai était de 62,81, soit une variation de 1,36 % par rapport à la veille ; le ratio sur les marchés étrangers était de 70,24, soit une variation de -0,54 % par rapport à la veille.

　　Fondamentaux :

　　Le marché T+d de la Shanghai Gold Exchange a enregistré lors de la dernière séance (30 juillet 2026) un volume de transactions sur l’or de 39 682 kg, soit une variation de 58,53 % par rapport à la veille. Le volume de transactions sur l’argent a atteint 284 998 kg, soit une variation de 15,00 % par rapport à la veille. Le volume de livraison sur l’or était de 11 872 kg, celui sur l’argent de 11 880 kg.

　　Stratégie

　　Or : Prudemment haussier

　　Les données économiques américaines sont inférieures aux attentes ; les données PCE indiquent que l’inflation reste sur une tendance baissière. Dans un contexte de refroidissement des anticipations de baisse des taux, la préférence pour le risque sur le marché s’améliore légèrement ; on prévoit que le prix de l’or devrait évoluer principalement dans une tendance oscillante haussière à court terme, avec une fourchette attendue pour le contrat Au2610 entre 880 yuan/g et 910 yuan/g.

　　Argent : Prudemment haussier

　　L’argent suit une logique similaire à celle de l’or ; son prix devrait également évoluer dans une tendance oscillante haussière, avec une fourchette attendue pour le contrat Ag2610 entre 13 800 yuan/kg et 15 000 yuan/kg.

　　Arbitrage : En pause

　　Options : En pause

　　Risques

　　Risques de liquidité à l’étranger

　　Sortie persistante des positions spéculatives

　　Qualification des services de conseil en investissement : Approbation de la Commission de régulation des valeurs mobilières [2011] N°1289

Éditeur responsable : Zhu Henan