Le prix de l’or chute de 30 % au deuxième trimestre, mais les ETF or continuent d’attirer des capitaux ! Les gérants de fonds donnent leur dernier avis

　　Source : Finance Coquillage

　　Le cours de l’or a connu de multiples rebondissements cette année.

　　Le 30 juillet, les métaux précieux ont vu leur cours bondir de près de 4 % en séance matinale (UTC+8), plusieurs actions étant en hausse à contre-tendance ; toutefois, l’après-midi, la hausse s’est réduite et finalement, l’indice des métaux précieux n’a progressé que de 0,97 %.

　　Sur le plan des actualités, la réunion de politique monétaire de la Fed en juillet a eu lieu et elle a annoncé le maintien du taux de base entre 3,50 % et 3,75 %.

　　

　　Dans la matinée du 30 juillet, les actions aurifères se sont raffermies et l’indice des métaux précieux a bondi jusqu’à 3,66 % (UTC+8), puis la hausse s’est rapidement atténuée en après-midi, pour finir sur une hausse minime de 0,97 %.

　　Tôt le 30 juillet, zone UTC+8, la Fed a annoncé lors de sa réunion de politique monétaire de juillet qu’elle maintenait le taux d’intérêt de base entre 3,50 % et 3,75 %. Cheng Shi, économiste en chef chez ICBC International, estime que le maintien du taux cible entre 3,50 % et 3,75 % correspond aux attentes du marché.

　　Cheng Shi souligne que, tant que la transmission du coût externe vers l’inflation centrale et les attentes du secteur privé n’a pas été confirmée, la Fed devrait conserver sa politique restrictive actuelle en attendant davantage de données ; il s’agit selon lui de l’approche la plus adéquate pour équilibrer les risques, avec de fortes chances que la Fed garde ses taux inchangés cette année.

　　En élargissant le cadre temporel, l’or après avoir grimpé à des niveaux élevés, a connu une chute importante au deuxième trimestre. Ainsi, les prix internationaux de l’or (représentés par le London Gold) ont chuté d’environ 14,17 %, enregistrant leur plus forte baisse trimestrielle depuis le deuxième trimestre 2013, et mettant fin à cinq trimestres consécutifs de hausse ; le prix de l’or en yuan (Au99.99) a chuté d’environ 13,73 %, le plus bas atteignant 860,02 yuans/gramme en séance le 30 juin.

　　Sous cet impact, l’indice des métaux précieux a atteint un sommet début janvier, pour ensuite reculer jusqu’à 126377,39 points le 1er juillet. Cependant, depuis le troisième trimestre, l’indice s’est redressé, cumulant une hausse supérieure à 20 % sur le mois et le sentiment du marché s’est amélioré.

　　Avec l’accentuation de la volatilité, certains capitaux cherchant la sécurité continuent de s’orienter vers l’or via les ETF. Au cours du dernier mois (du 30 juin au 29 juillet), les ETF ont enregistré des flux nets entrants, particulièrement dans les domaines des semiconducteurs technologiques, des matériaux semiconducteurs, des sociétés de valeurs mobilières et des puces innovantes, attirant entre 10 et 40 milliards de yuan.

　　Les ETF aurifères thématiques affichent également des performances remarquables. L’ETF SSH Gold Stocks a enregistré des flux nets entrants de 3,641 milliards de yuan sur le mois, soit une croissance de 13,77 % par rapport à l’année précédente. Plus précisément, l’ETF Hua’an Gold a attiré près de 4 milliards de yuan au cours du dernier mois, portant sa taille à 91,286 milliards de yuan. L’ETF Yongying CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold a absorbé plus de 400 millions de yuan sur la dernière journée, pour une taille récente de 12,460 milliards de yuan. En tant qu’actif traditionnel de couverture, l’or continue de bénéficier d’une reconnaissance du marché dans cette phase volatile.

　　

　　Globalement, au deuxième trimestre 2026, l’environnement macroéconomique mondial reste complexe et changeant, avec le prix de l’or suivant une trajectoire en trois temps: rebond initial, déclin progressif puis chute soudaine.

　　Dans son rapport trimestriel, Zhao Ziheng de China-Europe Fund indique que la duration des actions aurifères les rend très sensibles aux extrémités du cycle des taux d’intérêt: au deuxième trimestre, le marché est passé d'une "transaction de baisse des taux" à une révision des attentes vers un maintien prolongé de taux élevés, exacerbant la sensibilité des actions aurifères, qui ont alors enregistré une correction profonde de 30 %.

　　Pour l’avenir, Zhao Ziheng précise que le destin du secteur aurifère dépend de la capacité des taux d'intérêt réels à atteindre un sommet et à s’inverser. À la fin du deuxième trimestre, deux éléments méritent une attention particulière : premièrement, si le pic de 2,29 % sur le trimestre s'avère être le sommet, la correction des valorisations de l’or pourrait toucher à sa fin ; deuxièmement, si les attentes de relèvement des taux s’estompent avec la baisse des données d'inflation, ce sera le premier signal du rebond de l’or.

　　À plus long terme, Zhao Ziheng estime que le risque de crédit du dollar — lié à l’expansion des déficits budgétaires, la dédollarisation et les incertitudes géopolitiques — reste la base de la valeur de l’or. Bien qu’il ait été éclipsé au deuxième trimestre par la fermeté des taux réels, si ce facteur redevient central, il offrira un support structurel au prix de l’or.

　　Cependant, il met en garde : en cas de nouveau choc d’offre (résurgence géopolitique, rupture d’approvisionnement énergétique), la nature des hausses de taux pourrait basculer de "mesurée" à "forcée", ramenant les actions et l’or dans une situation de "double correction". Tant que les taux d’intérêt réels n’ont pas confirmé un changement, il vaut mieux considérer le secteur aurifère comme une opportunité de rebond de valorisation, sans le définir trop tôt comme une inversion durable de tendance.

　　Dans leur rapport, Liang Pushen et Kong Fang de Qianhai Kaiyuan Fund notent qu’après avoir atteint un sommet historique au premier trimestre, l’or s’est replié, les différents facteurs ayant soutenu ses hausses étant mis à mal au second trimestre ; mais cette situation pourrait s’améliorer au troisième trimestre. À moyen et long terme, le contexte de restructuration géopolitique et économique global ne change pas, les principaux pays continuant à stimuler leur croissance par des politiques budgétaires et monétaires. Face à l’inquiétude pour l’endettement et la gestion monétaire, l’or, en tant que monnaie forte, devrait continuer de jouer un rôle clé dans l’allocation des actifs.

　　"Globalement, à court terme, le prix de l’or est pénalisé par les attentes de la Fed, la volatilité et la redistribution des capitaux, mais sa valeur fondamentale pour couvrir l’inflation et les incertitudes monétaires et géopolitiques mondiales demeure à moyen et long terme," soulignent Liang Pushen et Kong Fang. Ils recommandent aux investisseurs, dans une perspective d’allocation à long terme, d’accroître leur attention sur l’or au troisième trimestre, en l’utilisant comme outil pour optimiser la volatilité des portefeuilles et couvrir les risques systémiques, avec une allocation de base sur le long terme.

Rédacteur en chef : Zhu Henan