MARCHÉS EN DIRECT : les marchés obligataires font le travail de la Fed

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LES MARCHÉS OBLIGATAIRES FONT LE TRAVAIL DE LA FED

Une Réserve fédérale divisée et un message déroutant du président Kevin Warsh sur l'évolution des taux ont laissé le marché obligataire perplexe et, d'une certaine façon, maître à bord, dans une inversion surprenante qui soulève des questions quant à la crédibilité de la banque centrale.

La banque centrale américaine est restée inactive, comme prévu, mais trois dissidents ont mis en évidence la division croissante entre les décideurs concernant les prochaines étapes dans la lutte contre l'inflation, qui reste supérieure à l'objectif de 2% de la Fed.

Warsh a promis de contenir l'inflation mais n'a donné aucune indication sur les mesures que la banque centrale pourrait prendre, notant que les rendements obligataires avaient nettement augmenté depuis la dernière réunion de politique monétaire de la Fed, reflétant les anticipations du marché sur une hausse des taux d'intérêt.

Il a salué la hausse des rendements obligataires à court terme, tout en soulignant que cela n'obligeait pas la Fed à valider ces attentes par une action politique.

Toutes ces discussions sans action ne sont pas une bonne chose pour une banque centrale qui cherche à convaincre que son indépendance n'est pas menacée.

"Tenir un discours offensif sans agir ainsi réduit la crédibilité de la Fed," a déclaré le vétéran de Wall Street Ed Yardeni. "Nous concluons que la Fed doit augmenter les taux à court terme pour faire baisser les taux à long terme."

Les investisseurs obligataires ont modifié la dynamique jeudi alors que la courbe du Trésor s'est accentuée. Le rendement des obligations américaines à 30 ans, sensibles à l'inflation, US30YT=RR a atteint des sommets inégalés depuis 19 ans. US/

Pendant ce temps, les inquiétudes liées au marché autour de l'IA ont maintenu le sentiment fragile, bien que la vente massive de jeudi n'ait pas été aussi brutale que plus tôt dans la semaine. Les résultats de Samsung et Microsoft ont aidé à apaiser les craintes, mais une forte baisse des flux de trésorerie de Meta a souligné la difficulté pour ces entreprises à offrir un retour sur des investissements massifs.

Une décision de politique monétaire de la Bank of England est attendue plus tard dans la journée en Europe, la banque centrale devant probablement maintenir les taux d'intérêt, alors qu'elle évalue l'impact de la guerre en Iran qui a fermé le détroit d'Hormuz depuis cinq mois et intensifié les pressions inflationnistes.

Principaux développements pouvant influencer les marchés jeudi :

Événements économiques : décision de politique monétaire de la Bank of England, PIB du deuxième trimestre et données de sentiment de juillet pour la zone euro, inflation de juillet en Allemagne

(Ankur Banerjee)

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