Dollar américain : la rhétorique de Warsh affaiblit la crédibilité de la politique monétaire – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) indique que le dollar américain (USD) peine à se redresser après la position restrictive de la Federal Reserve (Fed), car les propos fermes sur l'inflation du président Kevin Warsh n'ont pas convaincu les marchés. La courbe des taux américaine s'est accentuée, avec des anticipations de baisse des taux à court terme et une hausse des anticipations d'inflation à long terme, tandis que le Brent devrait rester globalement dans une fourchette de 70 à 100 dollars.

La position restrictive de la Fed pèse sur le Dollar

"L'USD a du mal à regagner le terrain perdu hier. Les rendements obligataires progressent dans l'ensemble, soutenus par la hausse des prix du pétrole brut. Les contrats à terme sur les actions américaines sont légèrement en hausse, portés par les solides résultats de Microsoft."

"Nous considérons toujours qu'il s'agit d'une nouvelle phase d'escalade maîtrisée, maintenant les prix du pétrole Brent dans une large fourchette de 70 à 100 dollars."

"L'USD a chuté fortement pour deux raisons. Premièrement, les marchés ont éliminé la probabilité résiduelle de 30 % d'une hausse en juillet. Deuxièmement, le président de la Fed Kevin Warsh n'a pas réussi à transformer ses propos fermes sur l'inflation en une politique crédible."

"La courbe des taux américaine s'est fortement accentuée après les déclarations de Warsh. Des anticipations de taux plus bas à court terme ont pesé sur le début de la courbe, tandis que des anticipations d'inflation plus élevées ont tiré le long terme vers le haut."

"Il pourrait maintenant se retrouver dans une confrontation plus significative avec les marchés, ce qui pourrait encore faire monter les rendements à long terme, affaiblir le dollar et contraindre la Fed à une réponse plus difficile."