Le marché chinois s’essouffle, Mercedes maintient ses bénéfices grâce aux services financiers

La reprise des profits de Mercedes au deuxième trimestre n’a pas pu masquer la perte de vitesse du marché chinois.

Le 28 juillet, Mercedes-Benz Group a publié son rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2026. Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 32,061 milliards d’euros au cours du trimestre, en baisse de 3,3 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net s’élève à 1,086 milliard d’euros, soit une croissance de 13,5 % ; l’EBIT ajusté atteint 2,299 milliards d’euros, soit une hausse d’environ 16 %.

Au premier semestre, Mercedes Group a réalisé un chiffre d’affaires de 63,663 milliards d’euros, en baisse de 4 % ; le bénéfice net s’élève à 2,519 milliards d’euros, soit une baisse de 6 % par rapport à l’année précédente.

L’impact continu du marché chinois, sous pression, a amené l’entreprise à revoir également à la baisse ses prévisions annuelles pour 2026 : les ventes de voitures particulières Mercedes ainsi que les revenus du groupe, initialement anticipés stables par rapport à l’an dernier, sont désormais annoncés légèrement inférieurs.

C’est le marché chinois qui change véritablement le jugement sur l’année.

Au deuxième trimestre, les ventes mondiales de voitures particulières Mercedes s’élèvent à 417 765 unités, soit une baisse de 7,9 % sur un an. Parmi celles-ci, le marché chinois n’a enregistré que 98 624 unités vendues, soit une chute de 30 % et représente la plus forte baisse parmi les principaux marchés de Mercedes.

Au premier semestre, Mercedes a livré 210 200 véhicules en Chine, soit une baisse de 28 % par rapport à l’année précédente.

Cela contraste avec la tendance négative en Chine : les ventes sur le marché européen ont augmenté de 5 % au premier semestre, et celles en Amérique du Nord de 15 %. La part du marché chinois dans les ventes mondiales de Mercedes est passée de 31 % en 2025 à 21 %.

Les recettes témoignent également de cette évolution.

Au premier semestre, Mercedes a généré 7,01 milliards d’euros de recettes sur le marché chinois, soit une baisse de 19,1 %, nettement supérieure à la baisse globale de 4 % du groupe. Mercedes attribue ce recul à l’intensification de la concurrence sur les prix en Chine et au fait que la marque traverse une phase clé de remplacement des anciens modèles par les nouveaux, plusieurs modèles principaux étant en période de montée en capacité ou de transition de lignes de production.

La baisse des ventes accompagnée d’une hausse du bénéfice net, ce phénomène apparemment contradictoire, résulte de plusieurs facteurs. L’amélioration des profits provient principalement de la gestion fine des coûts et de l’optimisation continue de la structure des gammes de produits.

Le rapport financier indique que Mercedes poursuit des mesures d’amélioration de l’efficacité, avec des dépenses de R&D et certains coûts opérationnels en baisse, ce qui a soulagé en partie la pression sur la rentabilité.

Par ailleurs, les utilitaires légers et les activités de services financiers affichent une performance relativement stable, compensant en partie la baisse des profits sur les voitures particulières. L’EBIT ajusté des services financiers atteint 492 millions d’euros, en hausse de 70 % sur un an. Le groupe a également enregistré un gain de 131 millions d’euros lié à la vente de la filiale de leasing Athlon.

Mais le secteur automobile demeure sous forte pression.

Au premier semestre, le chiffre d’affaires des voitures particulières Mercedes s’élève à 45,945 milliards d’euros, en baisse de 5 % ; la marge bénéficiaire ajustée sur les ventes est tombée de 6,2 % à 4 %. Le segment des voitures particulières affiche un EBIT ajusté de 909 millions d’euros, soit une baisse de 26 %. Il est à noter que le secteur des voitures particulières a également enregistré une perte de valeur de 704 millions d’euros liée aux investissements en Chine sous la méthode de la mise en équivalence.

Le flux de trésorerie libre ajusté des activités industrielles s’élève à 1,276 milliard d’euros au premier semestre, en baisse de 35 %, l’impact de la contraction des ventes sur la capacité à générer des liquidités commence déjà à se manifester.

Les véhicules électriques constituent la rare lueur pour Mercedes.

Au deuxième trimestre, les livraisons mondiales de modèles entièrement électriques ont atteint environ 63 000 unités, soit une hausse de 50 % sur un an. Sur le semestre, les ventes de véhicules purement électriques atteignent 103 000 unités, soit une augmentation de 45 %. Mercedes a donc révisé à la hausse la proportion prévue de modèles électrifiés pour l’année, passant de 21-23 % à 23-25 %.

Mais cette croissance concerne principalement l’Europe et l’Amérique du Nord : les ventes de modèles électriques sur le marché chinois ne montrent toujours pas de progression notable. Les ventes de VE en Europe atteignent 43 500 unités, soit une hausse de 87 %.

Parallèlement, Mercedes a vendu 58 600 modèles hybrides rechargeables au premier semestre, soit une baisse de 34 %, principalement en raison de l’arrêt de certains modèles sur le marché chinois et de la suppression d’avantages fiscaux aux États-Unis.

Face aux pressions persistantes du marché chinois, Mercedes multiplie les mesures pour y répondre. L’entreprise mène son plus grand plan de lancement de produits de l’histoire, avec plus de 40 nouveaux modèles prévus entre 2025 et 2027. Sur le marché chinois, Mercedes prévoit de lancer d’ici 2027 sept modèles exclusifs, incluant des produits électriques phares tels que les GLC, Classe C et Classe E, bâtis sur la nouvelle plateforme électrique MB.EA.

L’organisation s’ajuste également. La Beijing Mercedes-Benz Sales Service Company prévoit précédemment deux phases d’optimisation des effectifs, visant à réduire le nombre d’employés de 900 à moins de 600. Le système de R&D devrait voir ses effectifs diminuer d’environ 10 %, touchant près de 2 000 ingénieurs à Pékin et Shanghai.

Le CEO Mercedes, Ola Källenius, a déclaré dans le rapport financier qu’en dépit de conditions de marché difficiles, l’entreprise avait maintenu sa dynamique de développement au deuxième trimestre et continuerait de déployer son plan de lancement de produits. Néanmoins, la décision de revoir à la baisse les prévisions de recettes annuelles témoigne du fait que la direction anticipe des vents contraires sur le marché chinois jusqu’à la fin de l’année.

Pour Mercedes, la clé afin de renverser la tendance sur le marché chinois sera de réussir à stabiliser ses positions sur les véhicules à moteur thermique tout en accélérant la transition vers l’électrification, et de trouver un nouvel équilibre entre ventes et profits.