Un parc de centres de données d'une valeur de 14 milliards de dollars s'installe au Texas ! Meta (META.US) s'associe au géant de la gestion d'actifs BlackRock (BLK.US), relançant la course à l'armement dans l'infrastructure de l'IA

L'application financière intelligente a appris que mardi, Meta Platforms (META.US) et le géant mondial de la gestion d'actifs BlackRock (BLK.US) ont conjointement annoncé qu'ils développeraient et exploiteraient ensemble un parc de centres de données à El Paso, au Texas, avec un coût de développement global d'environ 14 milliards de dollars. Tout récemment, BlackRock a également finalisé la tarification d'une émission obligataire de 12,5 milliards de dollars spécialement conçue pour ce centre de données, marquant ainsi l'étape cruciale du financement de ce projet d'infrastructure AI d'envergure.

Selon les informations divulguées par les deux parties, les fonds de BlackRock détiendront 80 % des parts du projet commun, tandis que Meta conservera les 20 % restants. Pour équilibrer cette structure d'actionnariat, Meta recevra en outre une distribution en espèces de 1 milliard de dollars.

Du côté des actifs et des investissements, Meta apportera un terrain et des actifs de constructions en cours d'une valeur d'environ 2,3 milliards de dollars ; BlackRock fournira en retour environ 4,9 milliards de dollars en liquidités. Une grande partie de l'investissement de BlackRock sera réalisée via des obligations émises par une entité à but spécial — la récente émission de 12,5 milliards de dollars. Morgan Stanley et JPMorgan ont conseillé Meta dans cette transaction et ont co-souscrit l'émission obligataire de BlackRock.

Détails de l'émission obligataire “Sopaipilla” de 12,5 milliards de dollars

Cette obligation est émise par l'entité affiliée à BlackRock “Sopaipilla Investor” (nom tiré d'un dessert frit du sud-ouest des États-Unis, poursuivant le style de dénomination de l'obligation “Beignet” émise précédemment pour le centre de données de Meta en Louisiane). La date d'échéance est fixée à 2048, avec une tarification finale offrant une prime de 2,875 points sur les rendements du trésor américain de même durée, ce qui correspond à la fourchette initiale proposée au marché, et qui, fait rare pour une obligation de grade investissement, n'a pas permis de réduire le taux d'émission.

D'après des sources bien informées, la taille finale de l'émission dépasse de 273 millions de dollars les attentes initiales, et le prix de l'obligation a augmenté lors des échanges sur le marché secondaire ce lundi matin, indiquant un regain d'intérêt de la part des investisseurs après des réactions initiales tièdes.

Cependant, du point de vue de la souscription, cette émission a attiré environ 20 milliards de dollars de commandes, soit seulement 1,6 fois le volume émis, bien inférieur aux multiples normalement recherchés et traduisant un refroidissement notoire de l’enthousiasme du marché pour le financement à grande échelle de l’IA. En comparaison, l'obligation “Beignet” émise en octobre dernier pour le centre de données de Meta en Louisiane affiche aujourd'hui une prime de rendement inférieure à celle de l’émission “Sopaipilla”.

Du point de vue de la structure du produit, cette obligation ressemble davantage à un prêt de financement de projet : émise par une société à but spécial, le principal est remboursé par tranches et la source des fonds de remboursement dépend entièrement de l’engagement à long terme de Meta à louer le centre de données. Cette opération hors bilan permet à Meta de ne pas inclure directement ce niveau d'endettement massif dans son bilan, atténuant ainsi les inquiétudes du marché quant à un endettement excessif ; et, le crédit de Meta servant en essence de garantie, les investisseurs restent rassurés quant aux risques sous-jacents.

Mise en service de 1 Gigawatt et plan AI de 600 milliards de dollars

Le parc de centres de données d’El Paso, situé près de la frontière entre le Texas et le Nouveau-Mexique, est déjà en cours de construction, avec une capacité de calcul prévue de 1 gigawatt, conçu pour répondre aux besoins en puissance AI de Meta et soutenir ses activités principales. Sa mise en service officielle est prévue pour 2028.

Meta avait déjà révélé que ce projet représente un investissement de plus de 10 milliards de dollars, et fait partie des 28 centres de données déjà en activité ou en construction aux États-Unis.

Selon les plans de Meta, la société prévoit un investissement cumulé de 600 milliards de dollars dans les centres de données d’ici 2028, visant à accélérer le développement des technologies liées à la “Superintelligence personnelle” (Personal Superintelligence), et espère ainsi ouvrir de nouvelles sources de cash flow pour Meta AI, son outil publicitaire de conversion d'images en vidéos, ainsi que ses lunettes intelligentes.

En plus d’El Paso, Meta construit également plusieurs centres de données de niveau gigawatt dans les zones rurales de la Louisiane, dont la capacité prévue à long terme atteindra 5 gigawatts, avec un investissement total estimé à plus de 50 milliards de dollars.

Sentiment de marché subtil, examen imminent des résultats financiers

Cependant, derrière la course à l’IA des géants de la tech, Wall Street observe la situation avec une prudence croissante. En raison de la hausse continue des dépenses d’investissement liées à l’IA, l’action Meta a perdu environ 10 % depuis le début de l'année.

Bien que l’opération de financement par dette de 12,5 milliards de dollars ait été conçue pour atténuer l’impact financier, le sentiment du marché reste prudent — les investisseurs ressentent une pression face à la multiplication des énormes émissions obligataires et se préoccupent plus encore de la rentabilité potentielle de ces investissements massifs dans les centres de données.

Meta publiera ses résultats financiers du deuxième trimestre après la clôture du marché américain le 29 juillet. À cette occasion, des détails supplémentaires sur les investissements et les rendements liés à l’IA seront probablement attendus comme un test crucial pour la confiance du marché.