Vue Citrini : la position dominante de NVIDIA reste solide, le doublement du coût du HBM4 fait grimper le prix de Rubin, la forte marge brute et le pouvoir de fixation des prix demeurent inébranlables
BlockBeats News, le 28 juillet, l'analyste Citrini Jukan a cité le rapport "2027 Semiconductor Outlook" de Fubon Securities, soulignant que, bien que le coût du HBM4 devrait augmenter considérablement, passant de 17-18 $/Go pour le HBM3e à 31-32 $/Go d'ici 2026, faisant monter le prix du GPU Rubin de NVIDIA à environ 78 000 à 80 000 dollars, NVIDIA parvient toujours à maintenir un niveau de marge brute élevé de 75% à 80%, et son pouvoir de fixation des prix ainsi que sa capacité à répercuter les coûts restent inébranlables. Le rapport mentionne également que le coût des ASICs personnalisés avec HBM pourrait être encore plus élevé, atteignant 35-36 $/Go, ce qui indique que le coût du HBM va doubler d'ici 2027.
Le rapport de Fubon Securities reste optimiste quant à la demande du marché de l'IA, estimant que, malgré les préoccupations récentes concernant l'inflation de l'IA, les coûts du Token constituent toujours un facteur plus déterminant dans les dépenses en capital des fournisseurs de services cloud. Au niveau de l'architecture, le nouveau rack de NVIDIA prévoit d'utiliser le même nombre de puces de calcul, avec une montée en puissance réalisée à l'intérieur du rack via des câbles et une extensibilité entre racks via NPO/CPO. De plus, Google prévoit de déployer entre 12 et 15 millions de TPUs d'ici 2028, avec une consommation de capacité plus que doublée par rapport à 2027 ; la capacité EMIB d'Intel devrait atteindre 24 000 à 25 000 wafers par mois fin 2027, tandis que TSMC ralentira l'expansion de SoIC afin de privilégier l'extension de la capacité CoWoS.
La conclusion clé est que, malgré les changements de structure de coûts, le pouvoir de fixation des prix, la marge brute et le soutien de la demande de NVIDIA dans l'écosystème de calcul IA ont toujours constitué des barrières concurrentielles redoutables.
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