L'enquête de la Banque centrale européenne envoie un signal modéré : les attentes des consommateurs en matière d'inflation diminuent et la prévision de croissance pour 2026 est presque réduite de moitié.

⑴ La dernière enquête de la Banque centrale européenne révèle que les attentes des consommateurs en matière d'inflation ont diminué et que la pression de fixation des prix au niveau des entreprises s’est également atténuée, indiquant une détente progressive de la rigidité de l’inflation dans la zone euro, ce qui offre un espace pour un assouplissement de la politique monétaire.⑵ Parallèlement, les prévisions de croissance économique pour 2026 ont été fortement révisées à la baisse, presque divisées par deux par rapport aux estimations précédentes ; les institutions estiment que cela reflète l’effet retardé des taux d'intérêt élevés, la faiblesse de la demande extérieure et une incertitude géopolitique qui continue de peser sur l’économie de la zone.⑶ La double évolution des attentes d’inflation et de croissance place la Banque centrale européenne face à un dilemme quant à l’orientation de sa politique : même si l’amélioration des perspectives sur les prix soutient la logique d’une baisse des taux, la détérioration des perspectives économiques signifie que se reposer uniquement sur la gestion de la demande ne suffira pas à résoudre le problème.⑷ Selon l’analyse du marché, les résultats de l’enquête pourraient renforcer l’attente d’une poursuite des baisses de taux de la BCE cette année. Si les futures données PMI et de crédit venaient à se dégrader davantage, les décideurs pourraient être confrontés à une pression grandissante en faveur d’un assouplissement plus important.⑸ L’attention se portera ensuite principalement sur les données de croissance des salaires et la rigidité de l’inflation dans les services ; si les deux ralentissent simultanément, le rythme de la réorientation de la politique de la Banque centrale européenne pourrait s’accélérer plus qu’actuellement prévu par les marchés.