Le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran atténue les préoccupations concernant l'approvisionnement énergétique, mais le goulot d'étranglement du transport maritime européen demeure, nécessitant une surveillance de la transmission logique.

Les échanges de tirs entre l’Iran et les États-Unis ont été suspendus, ce qui renforce les attentes d’une résolution diplomatique et fait chuter le Brent de plus de 8,7 % ; cependant, le niveau de l’eau du Rhin continue de baisser, et les frais de transport par barge ont presque doublé sur le mois. Réaction de la tarification du marché : ─ Brent : -8,68 % ─ TTF gaz naturel néerlandais (contrat d’août) : -7,67 % (actuellement à 58,70 €/MWh) ─ EUR/USD : +0,13 % (actuellement à 1,1384) ─ Indice DAX30 allemand : +1,61 % (actuellement à 25 495,70 points) Observations des écarts inter-marchés : le TTF affiche -7,67 % actuellement, mais reste en hausse de plus de 46 % depuis le début du mois. Le cessez-le-feu a apaisé les inquiétudes concernant l’approvisionnement en GNL, mais les arrivées de GNL en Europe du Nord-Ouest n’atteignent que 600 mcm (bien en dessous du niveau normal) et le taux de remplissage des stocks est de 54 % (la moyenne sur cinq ans étant de 70 %), ce qui signifie que les fondamentaux ne se sont pas réellement améliorés. Fait notable, la profondeur navigable au point de Kaub sur le Rhin devrait passer de 35 cm à 20 cm cette semaine, les frais de barge ayant explosé de 45 €/tonne fin juin à 120-125 €/tonne, entraînant une flambée du coût du transport du charbon, des minerais, des produits pétroliers et des céréales, tandis que la hausse du DAX de 1,61 % ne reflète pas du tout cette pression sur les coûts industriels. Le marché surestime peut-être l’effet bénéfique du cessez-le-feu, tout en sous-estimant l’impact du goulot d’étranglement du transport fluvial sur la reprise allemande. Si la situation diplomatique au Moyen-Orient n’enregistre pas de progrès réels, la reprise potentielle des prix du gaz viendrait s’ajouter à la “crise du niveau de l’eau”, exerçant une double pression. À surveiller : si le TTF corrige sa baisse et l’effet décalé du coût du transport fluvial répercuté sur la production industrielle.