La Banque du Japon devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés cette semaine, mais pourrait adopter un ton plus hawkish face à la montée de l'inflation.

智通财经2026/07/27 07:31

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La Banque du Japon devrait maintenir son taux directeur inchangé à 1 % lors de la réunion de politique monétaire des 30 et 31 juillet, mais elle laissera une marge de manœuvre pour de futures hausses de taux grâce à un discours relativement restrictif. Actuellement, la guerre au Moyen-Orient, la faiblesse du yen et la forte demande mondiale en intelligence artificielle accentuent la pression inflationniste sur l'économie japonaise.
Les analystes soulignent que le gouverneur de la banque centrale, Kazuo Ueda, est confronté à un dilemme : d'une part, il doit envoyer des signaux restrictifs pour décourager les ventes à découvert du yen ; d'autre part, il ne peut pas trop irriter le gouvernement, qui critique toute perspective de resserrement excessif de la politique monétaire. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities prévoit qu'une prochaine hausse de taux pourrait avoir lieu en décembre, mais si la banque centrale émet un avertissement plus ferme sur le dépassement de l'inflation ou si le yen continue de s'affaiblir, un relèvement dès septembre ou octobre reste possible.
Cette réunion marquera la première apparition de la nouvelle membre du conseil d'examen, Ayano Sato. Le marché suivra de près le rapport trimestriel de la banque centrale ainsi que la conférence de presse de Ueda après la réunion, à la recherche d'indices sur le calendrier des prochaines hausses de taux. Selon des sources proches du dossier, la Banque du Japon pourrait relever la prévision de croissance économique pour l'exercice 2026, mais, sous l'effet des politiques de subventions et de la baisse des prix du pétrole, ses perspectives d'inflation pourraient être légèrement révisées à la baisse.
Les motifs en faveur de nouvelles hausses de taux se renforcent. Le résumé des opinions de la réunion de juin montre que les membres plus restrictifs appellent à accélérer le rythme des hausses de taux ; par ailleurs, l'enquête Tankan de la banque centrale indique que les anticipations d'inflation des entreprises atteignent des niveaux record, tandis que le yen face au dollar a déjà chuté ce mois-ci à son plus bas en 40 ans, ce qui accroît encore le coût des importations.
Cependant, le gouvernement de Sanae Takaichi se concentre sur la relance économique via les dépenses publiques, et sa feuille de route économique recommande un alignement entre la politique de la banque centrale et celle du gouvernement, ce qui pourrait compliquer la situation. Les analystes estiment que les données sur l'inflation à la consommation des prochains mois seront déterminantes pour le calendrier de la prochaine hausse des taux. Selon les prévisions, la Banque du Japon devrait relever son taux directeur à 1,25 % d'ici fin décembre, une action dès octobre n'étant pas exclue.

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