Une semaine cruciale à Wall Street s'annonce ! Les résultats financiers des quatre géants de la tech et la décision sur les taux d'intérêt de la Fed vont animer les marchés, tandis que l'apaisement des tensions entre les États-Unis et l'Iran fait chuter les prix du pétrole.

L’application financière Zhihui apprend que les marchés américains viennent tout juste de terminer une semaine mouvementée, avec un recul hebdomadaire des trois principaux indices. Cette nouvelle semaine marquera la période la plus dense en informations de ce trimestre : les résultats financiers des quatre grands géants de la technologie seront publiés et la Réserve fédérale tiendra sa réunion de politique monétaire. Par ailleurs, la détente du climat géopolitique au Moyen-Orient a entraîné une forte baisse des prix internationaux du pétrole depuis le seuil des 100 dollars.

Vendredi dernier, l’indice S&P 500 a clôturé en hausse de 0,05%, mais a perdu 0,6% sur la semaine ; le Dow Jones a progressé de 0,46% vendredi pour un repli hebdomadaire de 0,4% ; le Nasdaq Composite a reculé de 0,64% vendredi et a perdu 2,1% sur la semaine.

Les quatre géants technologiques dévoilent leurs résultats : les investissements dans l’IA sous la loupe

Cette semaine, la saison des résultats aux États-Unis atteindra son apogée, avec les résultats de quatre membres des « Sept géants de la tech » au centre de l’attention : Microsoft (MSFT.US) et Meta (META.US) dévoileront leurs résultats mercredi ; Apple (AAPL.US) et Amazon (AMZN.US) les publieront jeudi.

Tout comme pour les résultats d’Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US) et Tesla (TSLA.US) la semaine dernière, le principal point d’attention du marché porte sur la capacité des gigantesques investissements dans l’IA à générer de véritables retours.

Les résultats d’Alphabet, la maison mère de Google, pour le deuxième trimestre sont eux-mêmes robustes : le chiffre d’affaires et le bénéfice net dépassent les prévisions du marché, tandis que la croissance annuelle de Google Cloud atteint 82%. Malgré la concurrence de ChatGPT, Claude, et autres, la croissance du moteur de recherche reste très solide.

Cependant, Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour 2026, passant de 180 à 190 milliards de dollars à 195 à 205 milliards de dollars, et anticipe une hausse supplémentaire pour 2027. Dans le même temps, le flux de trésorerie libre d’Alphabet est devenu négatif pour la première fois depuis l’introduction en bourse.

Les résultats de Tesla montrent également un flux de trésorerie libre devenu négatif, combiné à une forte hausse des dépenses d’investissement. Après la publication des résultats, le cours de ces deux sociétés s’est effondré jeudi dernier, entraînant une perte totale de capitalisation d’environ 500 milliards de dollars et affectant tout le secteur technologique.

Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo Global Management, affirme que le marché n’est plus satisfait par la simple promesse d’un « renforcement des investissements dans l’IA » ; les investisseurs attendent des réponses claires : ces dépenses massives permettent-elles réellement d’accroître les profits et d’accélérer simultanément les retours sur investissement ?

La Deutsche Bank, dans un rapport anticipé sur Microsoft, expose trois arguments principaux pour le pessimisme : la hausse continue des prix des composants comme la mémoire et les puces, qui oblige les entreprises à investir davantage pour déployer l’IA ; les rendements à long terme des plateformes IA sont incertains, tandis que le flux de trésorerie libre reste sous pression ; enfin, une dépendance élevée vis-à-vis d’OpenAI expose Microsoft à un risque de concentration des commandes.

La Deutsche Bank prévoit que Microsoft relèvera ses prévisions de dépenses d’investissement pour 2026 de 215 à 238 milliards de dollars, avec un flux de trésorerie libre qui devrait à peine rester positif sur l’année.

Les analystes estiment que l’examen approfondi de ces investissements colossaux est « compréhensible », car il y a à peine quelques années, le flux de trésorerie libre de Microsoft dépassait 70 milliards de dollars. Mais pour Microsoft, et l’ensemble des « sept géants », ces préoccupations seraient sans doute exagérées.

Les analystes de Deutsche Bank déclarent : « Penser que Microsoft n’aura pratiquement aucun moyen de compenser ces pertes dans les trimestres à venir nous semble bien trop pessimiste. »

Résultats et données économiques importants à venir

Outre les quatre géants de la tech, cette semaine verra la publication des résultats de leaders de divers secteurs, incluant les semi-conducteurs, la consommation, l’aéronautique, la pharmacie, et l’énergie :

AstraZeneca (AZN.US) publiera ses résultats lundi ; Coca-Cola (KO.US) et Boeing (BA.US) mardi ; Lam Research (LRCX.US), Qualcomm (QCOM.US) et Starbucks (SBUX.US) mercredi ; Mastercard (MA.US), Shell (SHEL.US) et AB InBev (BUD.US) jeudi ; enfin, vendredi, les géants américains de l’énergie ExxonMobil (XOM.US) et Chevron (CVX.US), le groupe pharmaceutique AbbVie (ABBV.US) et le leader de l’électricité Eaton (ETN.US) clôtureront la grande semaine de résultats.

Un point notable : SK Hynix(SKHY.US) publiera son premier rapport financier depuis son introduction sur le marché américain. Selon des informations, Kim Yong-bum, conseiller présidentiel sud-coréen, a révélé samedi que Samsung Electronics et SK Hynix vont conclure un accord de coopération avec les géants américains de la tech, notamment Nvidia, pour une valeur totale de 950 milliards de dollars. SK Hynix fournira pour 750 milliards de dollars de puces mémoire sur le long terme, et Samsung Electronics pour 200 milliards de dollars à Broadcom. Par ailleurs, Nvidia et SK Group ont annoncé un plan d’infrastructures IA d’une valeur dépassant 500 milliards de dollars.

Par ailleurs, le PIB américain et l’indice des prix PCE pour juin seront publiés jeudi. Le marché prévoit une croissance annuelle du PIB du second trimestre de 2,1%, tirée par la consommation et l’investissement des entreprises. Un autre rapport devrait montrer que l’indicateur clé de l’inflation, le PCE pour juin, ralentira à cause de la baisse des prix de l’essence ; toutefois, les prix du carburant sont remontés depuis.

Décision de la Fed sur les taux : le marché se prépare à deux scénarios

La Réserve fédérale tiendra sa réunion de politique monétaire du 28 au 29 juillet. Les investisseurs s’attendent majoritairement à un statu quo, mais le risque d’une hausse surprise ne peut être exclu. De plus, la Banque d’Angleterre etla Banque du Japon annonceront également leurs décisions sur les taux.

Daniela Hasoën, analyste chez Capital.com, souligne que le marché du travail américain semble robuste : le rapport mensuel sur l’emploi montre des embauches continuant de dépasser les attentes, et le nombre de demandes de chômage initial est tombé à son niveau le plus bas depuis 1969. Quant à l’inflation, les indices des prix à la consommation (CPI) et à la production (PPI) récemment publiés ont baissé sur un mois, mais leur progression annuelle reste largement supérieure à l’objectif.

Cependant, la guerre qui reprend au Moyen-Orient et fait monter les prix du pétrole, l’annonce par le gouvernement Trump d’une nouvelle vague de droits de douane mondiaux, et la frénésie des investissements en IA qui stimule la demande compliquent la perspective de politique monétaire de la Fed. Les contrats à terme sur le taux des fonds fédéraux montrent qu’il y a désormais environ 36% de probabilité d’une hausse de 25 points de base cette semaine, contre seulement 10% juste après les chiffres du CPI de juin il y a deux semaines.

Hasoën note que la vigueur du marché du travail donne à la Fed la flexibilité nécessaire pour augmenter les taux si besoin. Elle ajoute : « Les données suggèrent que le marché est sans doute trop optimiste quant à une détente rapide de la politique monétaire. »

La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammock, a récemment suscité l’intérêt du marché en déclarant : « Pour la première fois dans ma carrière, j’entends des chefs d’entreprise affirmer qu’ils pensent que nous devons agir pour freiner l’inflation ; et j’entends aussi des consommateurs devenir de plus en plus désespérés faute de moyens. Ces discussions m’ont montré que l’inflation n’a pas une seule cause, mais bien des origines multiples. »

Par ailleurs, la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, avait appelé plus tôt ce mois-ci à une hausse modérée des taux, estimant que l’inflation ne reviendrait pas durablement à l’objectif de 2%. Ces deux responsables ont un droit de vote sur la décision de taux cette semaine. Si les autres membres optent pour le statu quo, elles pourraient voter contre, ce que Citi interprète comme un signal plus fortement hawkish si le nombre de votes opposés dépasse deux.

La Fed devrait majoritairement faire une pause, mais une hausse surprise reste possible

Selon le CME, la probabilité que la Fed laisse ses taux inchangés en juillet est de 63,7%, contre 36,3% pour une hausse de 25 points de base. Les attentes de hausse pour septembre sont encore plus marquées : la probabilité d’une hausse atteint environ 80%.

Des analystes de Wall Street soulignent toutefois que la hausse des taux pourrait survenir bien plus tôt que prévu.

Neil Dutta, économiste en chef chez Renaissance Macro Research, estime qu’une hausse surprise pourrait survenir lors de la réunion de la Fed cette semaine. Il affirme qu’agir dès maintenant évite à la Fed de devoir réagir de manière passive dans les mois à venir.

L’ancien responsable du Trésor sous Trump et actuel économiste en chef chez SMBC Nikko Securities America, Joseph Lavorgna, indique également qu’une hausse ce mois-ci comporte moins de risques politiques que juste avant les élections de mi-mandat de novembre. Différer le premier relèvement à septembre ou même octobre serait plus délicat : « Pourquoi attendre alors ? Il vaut mieux agir maintenant. »

L’incertitude politique déclenche des stratégies rares de « double pari » dans le système financier. Pradeep Bhatia, PDG de Derivative Path Inc., explique : « Parmi les banques avec lesquelles nous collaborons, environ un tiers se prépare à de nouvelles hausses de taux, tandis que les autres se couvrent contre un risque de baisse. Cette division montre que le marché ne cherche plus à prédire les actions de la Fed, mais se prépare désormais aux deux scénarios. »

La Banque d’Angleterre publiera jeudi sa décision sur les taux, les minutes de la réunion ainsi que son rapport de politique monétaire. Avec un chiffre d’inflation de juin en dessous des attentes, le consensus du marché est que la Banque d’Angleterre devrait maintenir la stabilité des taux cette semaine.

La Banque du Japon publiera vendredi sa décision sur les taux et son rapport sur les perspectives économiques. Le marché prévoit en majorité un statu quo, les décideurs préférant avant tout évaluer l’impact de la précédente hausse. Cependant, avec le yen touchant son niveau le plus bas face au dollar depuis près de quarante ans, les analystes anticipent que la Banque du Japon pourrait émettre un signal plus hawkish.

Des signes d’accalmie au Moyen-Orient : les prix du pétrole reculent fortement

Lundi, au début de la séance Asie-Pacifique, les contrats à terme sur les trois indices américains, sur les métaux précieux et sur le marché des cryptomonnaies sont tous en hausse, tandis que les prix internationaux du pétrole plongent. Les signaux de détente au Moyen-Orient renforcent l’appétit pour le risque, alors que des sources iraniennes indiquent que l’Iran arrêterait ses actions militaires si les États-Unis cessent leurs frappes, tout en restant « sceptiques sur les intentions américaines ».

Selon des informations précédentes, le président américain Trump aurait ordonné le 24 juillet à l’armée de ne pas attaquer l’Iran, rompant un cycle de 13 jours de frappes américaines sur ce pays. Trump a déclaré aux médias depuis la Maison-Blanche que les dialogues avec l’Iran se poursuivent et qu’ils sont « sérieux cette fois ». Il a aussi menacé en disant que les États-Unis pourraient facilement reprendre les frappes si nécessaire, « voire les intensifier à un niveau supérieur. Nous sommes prêts à intervenir à tout moment. »

En même temps, de nouveaux développements sur les négociations entre les États-Unis et l’Iran sont intervenus : le 26 juillet, l’ambassadeur américain auprès de l’ONU, Michael Waltz, a indiqué que Donald Trump suspendait momentanément les frappes contre l’Iran pour laisser plus de place à la diplomatie. Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghai, a également déclaré que les échanges d’informations avec les Etats-Unis se poursuivent et que les médiateurs continuent leurs efforts.

Baghai a précisé que le protocole d’accord entre l’Iran et les Etats-Unis n’est pas un document long ou complexe, mais un texte bref comportant seulement 14 clauses. La communauté internationale espérait que les Etats-Unis tiendraient enfin leurs engagements, mais les agissements américains ont ouvertement violé plusieurs dispositions de ce mémorandum d’entente, rendant le succès diplomatique « vain pour la troisième fois ».

Au moment de la rédaction, le prix des contrats à terme sur le pétrole WTI chute de 4,56%, à 85,24 dollars le baril ; le prix des contrats sur le Brent recule de 4%, à 88,01 dollars le baril.