Des rumeurs de hausse des taux d'intérêt arrivent soudainement

Source : Cercle d'information de Wall Street

Le véritable risque cette semaine n'est pas que la Fed augmente soudainement les taux, mais qu'elle ne le fasse pas tout en persuadant le marché que le relèvement est déjà en compte à rebours.

Les marchés mondiaux vont vivre leur ultime jugement cette semaine : à 2h00 jeudi matin (30 juillet, heure GMT+8), la Fed annoncera sa décision sur les taux d'intérêt - elle ne relèvera pas les taux, mais pourrait émettre un avertissement concernant une éventuelle hausse.

Dans le contexte général, il s'agit de la deuxième réunion présidée par Walsh depuis sa prise de fonction, le prix du pétrole approche les 100 dollars, et les attentes de hausse des taux en juillet ont grimpé à 36% — même si l'augmentation des taux n'est pas le scénario central, elle reste un risque à ne pas négliger.

Premièrement, le vrai danger réside à 2h30, et non à 2h00.

· 2h00, la Fed annonce la décision sur les taux, il est fort probable qu'ils restent inchangés (la fourchette cible actuelle du taux des fonds fédéraux étant de 3,50% à 3,75%), mais le libellé du communiqué est crucial. Le marché suivra quelques phrases : les risques d'inflation sont-ils « en hausse » ? Les chocs sur les prix de l'énergie pourraient-ils « se propager » ? Y a-t-il mention de la nécessité d’un « resserrement supplémentaire de la politique » ? Le ralentissement de l'emploi est-il minimisé ?

· 2h30, Walsh tiendra une conférence de presse, cette fois sans graphique pointillé, chaque mot de Walsh sera multiplié en ampleur.

Deuxième point, Bloomberg prépare à l'avance un cadre explicatif pour le marché.

L'analyse de Bloomberg indique que Walsh devrait maintenir une posture belliciste, insister sur le fait que l'inflation reste trop élevée et conserver la possibilité d'une augmentation en septembre.

Interprétation : Pour Walsh, la stratégie la plus intelligente en juillet n'est pas nécessairement de relever les taux de force, mais de réaliser un resserrement par la main du marché (à la baisse).

De plus, Bloomberg a émis une autre prévision — il pourrait y avoir deux votes dissidents. Les présidents de la Réserve fédérale de Dallas, Logan, et de Cleveland, Harker, pourraient voter contre, étant partisans d’une hausse immédiate des taux.

Interprétation : Si tel est le cas, ces « deux votes dissidents » deviendraient le présage d’une hausse en septembre (encore plus important que la décision de ne pas relever les taux). Lors de la réunion de juin, la Fed avait unanimement décidé (12 voix pour, 0 contre) de maintenir les taux inchangés ; si Logan et Harker exigent officiellement une hausse en juillet, cela implique que la force belliciste interne de la Fed est passée de « s'opposer à continuer de suggérer une baisse des taux » à « demander une hausse immédiate ».

Troisième point, le 30 juillet n’est pas un seul jugement mais deux jugements consécutifs.

À 20h30 ce soir-là, les États-Unis publieront également : la première estimation du PIB du deuxième trimestre, les revenus et dépenses personnels de juin, ainsi que les données sur l’inflation PCE — ces chiffres testeront l’importance accordée par le marché aux propos de Walsh.

À l’ère de Walsh, l’information la plus précieuse n’est plus le résultat des taux, mais « les votes dissidents, le libellé et le ton ». Ce sont ces trois éléments qui constituent le vrai fil conducteur des transactions cette semaine.