Prévision de l’indice TACO : au plus tard le 30 juillet, le plus probable étant dimanche

Les États-Unis mènent des frappes contre l’Iran depuis près de deux semaines. Alors que le conflit se prolonge, le cabinet de conseil en géopolitique Signum a élaboré un modèle mathématique afin de quantifier le seuil décisionnel de Trump dans la crise iranienne.

Selon le Journal télévisé de la CCTV, le 24 juillet, le président américain Trump, évoquant sa “stratégie de sortie” concernant la guerre contre l’Iran à la Maison Blanche, a déclaré que les États-Unis ont deux options : poursuivre l’action militaire actuelle, en intensifiant éventuellement les frappes pour détruire progressivement la capacité militaire iranienne ; ou parvenir à un accord par la voie de la négociation.

Selon Wall Street News, plus tôt dans la journée, Reuters citant des sources, a rapporté que le Pakistan explore la possibilité de relancer les négociations entre les États-Unis et l’Iran, actuellement au point mort.

Suite à cette information, le marché a un temps parié sur une issue diplomatique au conflit au Moyen-Orient : le Brent est tombé sous les 95,20 dollars, en recul de plus de 5 % sur la journée, tandis que le WTI américain est descendu sous les 87,70 dollars, perdant environ 4,9 %.

Les analystes de Signum ont découvert que dès que la pression cumulée des principaux indicateurs de marché atteint environ 2,9 écarts-types, Trump adopte systématiquement une position de désescalade.

En extrapolant linéairement la tendance actuelle, ce “moment TACO” pourrait survenir dès le 22 juillet, mais au plus tard le 30 juillet, avec le 26 juillet comme date la plus probable.

Ce modèle est appelé l’“indice TACO”, en référence à l’expression populaire “Trump Always Chickens Out” (Trump recule toujours).

Menée par Andrew Bishop, l’équipe d’analystes a utilisé le prix du Brent, le rendement des obligations américaines à 10 ans, le nombre de navires transitant par le détroit d’Hormuz et l’indice S&P 500 comme variables pour rétro-modéliser le comportement de Trump sur la question iranienne.

Les résultats des rétro-tests montrent que l’indice coïncide fortement avec plusieurs précédents virages de politique de Trump. Les analystes soulignent qu’à ce jour, l’indice n’a pas encore atteint le seuil de déclenchement, mais s’en approche progressivement.

L’équipe de Signum Global Advisors a choisi le 7 mars comme point de départ, soit environ une semaine après les premières frappes américano-israéliennes contre l’Iran.

Le modèle combine Brent, rendement à 10 ans des Treasuries américaines, volume de transit dans le détroit d’Hormuz et S&P 500 avec des pondérations reflétant la sensibilité particulière de Trump à chacune de ces variables.

Les analystes ont ensuite intégré trois moments clés de décision de Trump dans le modèle pour vérification : bascule vers des négociations de cessez-le-feu le 22 mars, acceptation d’un accord de cessez-le-feu le 7 avril et déplacement de l'attention vers la négociation d’un mémorandum d’entente le 18 mai.

L’analyse rétrospective indique que la pression cumulée du marché requise pour provoquer une action de Trump se situe entre 2,3 et 3,4 écarts-types, la moyenne étant d’environ 2,9 écarts-types.

Sur la base d’une extrapolation linéaire des conditions de marché actuelles, les analystes de Signum proposent une fourchette de temps relativement précise.

Selon l’équipe d’Andrew Bishop, au vu de l’évolution actuelle, le “TACO” pourrait survenir dès le 22 juillet, avec les tendances historiques qui font du 26 juillet la date la plus probable.

Le 30 juillet marquerait la limite supérieure de la fenêtre temporelle, à condition que les conditions de marché ne connaissent pas d’amélioration sensible, mais les analystes estiment que ce scénario “semble peu probable”.

Bien que le modèle ait montré une certaine cohérence lors des rétro-tests, les analystes restent prudents quant à ses limites. Le “TACO” comme cadre de prévision du marché circule déjà largement parmi les investisseurs, mais sa fiabilité demeure incertaine.

Trump dirige actuellement une opération militaire contre l’Iran que beaucoup jugent difficile à gagner, et les variables externes sont bien plus complexes que la simple pression du marché.

Le modèle de Signum systématise en essence la sensibilité passée de Trump aux signaux de marché financiers, mais du fait des caractéristiques non linéaires de la prise de décision politique, toute extrapolation basée sur les précédents historiques comporte une forte incertitude. Les investisseurs doivent garder à l’esprit les risques liés à la référence à ce cadre.