La corrélation entre le prix du pétrole et le taux de change s’affaiblit, le canal des taux d’intérêt devient le principal facteur de l’évolution du dollar américain.

智通财经2026/07/22 12:41

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Les contrats à terme sur le pétrole Brent s'approchent du seuil de 95 dollars le baril, offrant un certain soutien marginal au dollar américain, mais la corrélation actuelle entre le prix du pétrole et les devises du G10 est désormais bien inférieure à son niveau maximal atteint pendant la période de guerre après février de cette année.
Il existe une corrélation modérée mais positive entre le dollar américain et les devises à faible rendement telles que le franc suisse et le yen ; cependant, cette corrélation a fortement diminué par rapport aux niveaux significatifs observés entre avril et mai, les marchés s'accommodant progressivement de la stratégie de Trump consistant à « intensifier pour désamorcer », ce qui réduit la volonté de poursuivre les devises liées à la hausse des prix du pétrole.
Le canal de transmission le plus déterminant reste celui des taux d'intérêt : la corrélation mobile entre le prix du pétrole et le rendement des obligations américaines à 10 ans demeure supérieure à 0,4, montrant que les prix de l'énergie influencent davantage le taux de change via les anticipations d'inflation et la trajectoire de la politique monétaire de la Fed.
Sous la présidence du nouveau président Walsh, la Fed manifeste désormais une inclination implicite à se concentrer sur la reconstruction de la crédibilité en matière d'inflation ; la hausse du prix du pétrole augmente le risque d'inflation, rendant la politique plus restrictive, ce qui soutient le dollar via l'avantage des rendements plutôt que de diriger l'évolution du taux de change par l'aspect devises matières premières.

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