Attention investisseurs ! Les experts rappellent que l'investissement obligataire ne se résume pas simplement à "acheter l'indice" : il faut se méfier du risque de duration et du risque de rendement.

Pour les investisseurs souhaitant préserver la valeur de leur portefeuille à court terme, les fonds obligataires ne sont pas synonymes d'une « position achetée sur le marché » qui permettrait de dormir sur ses deux oreilles. Les experts soulignent que les fonds obligataires généraux représentés par l’indice Bloomberg US Aggregate Bond Index (Agg), bien que présentant un risque de crédit relativement faible, demeurent confrontés à des risques de taux d’intérêt non négligeables et à une rentabilité peu élevée.

La pondération des obligations d’État atteint 46%

Agg investit principalement dans des bons du Trésor américain et d’autres dettes de qualité investment grade, réduisant ainsi les risques de défaut. Toutefois, Nick Lloyd, vice-président de Novare Capital Management, indique qu’avec l’augmentation progressive de la part des bons du Trésor américain dans l’indice ces dernières années, les investisseurs détiennent en fait de plus en plus d’instruments à revenu fixe offrant les taux les plus bas. Actuellement, les bons du Trésor américain représentent 46% de l’indice, ce type d’obligations soutenu par le gouvernement américain est considéré comme le « taux sans risque », mais les rendements restent limités.

Selon Lloyd, si les investisseurs souhaitent obtenir des rendements plus élevés de leur allocation obligataire, ils peuvent envisager d’élargir leur exposition au marché obligataire, d’inclure davantage de dettes à faible notation ou de choisir des fonds plus orientés vers les obligations d'entreprises, afin d’augmenter le niveau général des coupons. Cependant, ces ajustements impliquent également d’accepter un risque de crédit plus élevé.

Le risque de durée, à ne pas négliger

Outre la faible rentabilité, les investisseurs détenant Agg doivent également tenir compte du risque de taux d’intérêt. La durée actuelle de l’indice est de 5,7 ans, ce qui signifie qu’en cas de hausse des taux de 1 point de pourcentage, les fonds suivant cet indice pourraient théoriquement baisser de 5,7%. Pour les investisseurs obligataires axés sur la préservation de la valeur, cette sensibilité revêt une importance particulière.

Les anticipations récentes en matière de taux d’intérêt mettent ce risque encore plus en lumière. Selon l’outil FedWatch du CME, au mardi, les traders estiment à 87% la probabilité que la Fed augmente ses taux d’au moins 25 points de base d’ici la fin de l’année. Dans ce contexte, la sensibilité aux taux d’intérêt des portefeuilles obligataires pourrait devenir une variable clé influençant les rendements.

Une allocation qui doit rester diversifiée

Les experts recommandent aux investisseurs, avant de modifier leur portefeuille en fonction des évolutions de taux d’intérêt, d’échanger avec un conseiller financier professionnel et de déterminer, selon leurs objectifs, s’il est nécessaire d’ajouter d’autres produits obligataires en dehors d'Agg, capables de réduire la sensibilité globale aux taux ou même de couvrir l’inflation. Laipply insiste sur le fait que le cœur de l'investissement obligataire n’est pas un pari sur une seule classe d’actifs, mais plutôt une diversification large des sources de revenu, avec une compréhension réelle de la structure de risque assumée.

Analyse de FX168

Le message central de cette information consiste à rappeler au marché que même les fonds indiciels obligataires considérés comme « prudents » ne sont pas exempts de risques, surtout lorsque les anticipations de hausse des taux d’intérêt se ravivent. Les produits comme Agg, avec une pondération élevée en bons du Trésor, présentent un faible risque de crédit mais des rendements comprimés ; en parallèle, la volatilité liée à la durée peut s’amplifier sous l’effet d’attentes de hausse des taux. Pour le marché obligataire, l’attention à court terme reste concentrée sur l’orientation de la politique de la Fed et l’évolution de la courbe des taux, incitant les investisseurs à réexaminer leur logique d’allocation tant du point de vue du « rendement » que de la « volatilité ».