L'élan de reprise de l'euro face au dollar s'essouffle, l'écartement des différentiels de taux combiné à la pression des prix du pétrole fait réapparaître le risque de baisse, et le support technique est de plus en plus fragile.

⑴ Le rebond de l’euro face au dollar américain depuis son point bas du 24 juin est mis à l’épreuve, l’élargissement du différentiel de rendement entre les obligations d’État américaines et allemandes affaiblissant la dynamique haussière de l’euro. Parallèlement, la hausse continue des prix du pétrole alimente les attentes du marché selon lesquelles la Fed maintiendra une position hawkish afin de lutter contre les pressions inflationnistes. Ces deux facteurs exercent une pression conjointe sur l’évolution du taux de change. ⑵ Depuis le début juillet, l’avantage de rendement des obligations américaines par rapport aux obligations allemandes s’était temporairement réduit, soutenant ainsi le rebond de l’euro. Cependant, cette tendance s’est inversée la semaine dernière : l’écart s’est à nouveau creusé en dessous de -140 points de base, se rapprochant de -145 points de base. L’accroissement de l’avantage de rendement du dollar devient ainsi le principal facteur pesant sur l’euro face au dollar. ⑶ D’un point de vue technique, des signaux d’alerte apparaissent également : l’euro face au dollar est rapidement retombé sous la ligne de tendance baissière en place depuis le sommet du 11 mai, ainsi qu’en dessous des moyennes mobiles sur 10 et 21 jours, après un bref franchissement. Actuellement, la tendance menace de casser le support haussier en place depuis le point bas du 24 juin. ⑷ Si cette ligne de tendance haussière est effectivement rompue, cela indiquerait que ce rebond n’est qu’une correction dans une tendance baissière de grande ampleur, le risque de baisse à moyen terme reprenant alors le dessus.