La divergence des attentes concernant la hausse des taux de la Fed s’intensifie : JPMorgan mise sur aucune hausse des taux toute l’année, Deutsche Bank met en garde contre une réduction du bilan ou une suppression du dollar

BlockBeats News, 20 juillet : le marché a montré une nette divergence concernant la future trajectoire de la politique monétaire de la Fed. L'ancien président de la Fed de New York, Dudley, estime que la pression en faveur d'une hausse des taux à l'automne pourrait revenir, tandis que Morgan Stanley prévoit que la Fed maintiendra ses taux inchangés cette année. Deutsche Bank a averti que si la Fed opte pour une politique de resserrement par réduction de son bilan, le dollar pourrait être soumis à une pression soutenue.

Dudley a souligné que malgré la récente baisse des prix de l'essence, l'amélioration de l'inflation sous-jacente et le ralentissement de la croissance de l'emploi qui réduisent le besoin à court terme d'une hausse des taux, il existe encore quatre raisons essentielles de maintenir une politique quelque peu restrictive.

Premièrement, le taux de chômage aux États-Unis reste proche du plein emploi et le taux d'inflation sous-jacente se situe toujours entre 2,4 % et 3,3 %, nécessitant le maintien de restrictions sur la demande. Deuxièmement, l'environnement financier actuel ne s'est pas significativement resserré, l'indice des conditions financières de la Fed indiquant que l'environnement de marché reste stimulant. Troisièmement, l'expansion du secteur de l'IA pourrait faire grimper les prix dans des domaines tels que l'électricité et les puces, ajoutant ainsi à la pression inflationniste. Quatrièmement, la Fed n'est toujours pas parvenue à ramener durablement l'inflation vers l'objectif des 2 %, ce qui met en cause la crédibilité de sa politique.

À l'inverse, Michael Gapen, économiste en chef pour les États-Unis chez Morgan Stanley, estime qu'il est très probable que la Fed choisisse de ne rien faire durant toute l’année et n'anticipe que deux baisses de taux après une baisse de l'inflation en 2027.

L'institution considère que l'impact des droits de douane sur les prix s'estompe, que l'inflation immobilière continue de diminuer, que l'apaisement de la situation iranienne pousse les prix du pétrole à la baisse et qu'un ralentissement du marché du travail réduit également la nécessité de relever les taux. Morgan Stanley indique que le resserrement du marché équivaut déjà à environ quatre hausses de taux de 25 points de base, et que la Fed n'a pas besoin d'aller plus loin.

De son côté, Deutsche Bank se concentre sur la possibilité d'une réduction du bilan de la Fed. George Saravelos, responsable du forex de la banque, a déclaré que si la Fed privilégie la réduction de son bilan plutôt qu'une hausse des taux, cela pourrait peser sur le dollar.