Au cœur de la tempête de la dette européenne, les obligations d'entreprise deviennent-elles un refuge ?

⑴ Avec la courbe de rendement des obligations d’État allemandes qui se déplace vers le haut dans son ensemble, l’écart de crédit des obligations d’investissement de qualité libellées en euro s’élargit simultanément, mettant d’autant plus en valeur leur valeur relative lors des cycles de hausse des taux d’intérêt. ⑵ Des points de vue stratégiques institutionnels indiquent que, par rapport aux catégories à haut rendement, ces actifs supportent actuellement une exposition au risque plus faible, avec une combinaison de rendement de coupon et de marge de sécurité se situant dans une fourchette plus attrayante. ⑶ En termes de psychologie de marché, les investisseurs restent prudents face aux perturbations potentielles du commerce mondial que pourraient provoquer les déclarations de Trump sur les tarifs douaniers ; les capitaux tendent à réduire leur exposition aux actifs à risque élevé dotés d’une plus grande volatilité et à renforcer les positions en obligations de bonne qualité à duration contrôlée. ⑷ Compte tenu de la divergence des données économiques européennes et de l’incertitude concernant le rythme de la politique des banques centrales, il sera nécessaire de suivre de près l’évolution de l’offre d’emprunts d’État allemands ainsi que l’effet de transmission du chemin de l’inflation américaine sur l’écart de taux transatlantique.