Discours du président américain jeudi, les élections de mi-mandat verrouillent l'espace politique, les obligations américaines cachent le risque de taux d'intérêt élevés

汇通财经2026/07/15 14:03

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Par:汇通财经

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French de Finance, le 15 juillet—— Marché baissier des obligations américaines, le risque global de hausse des taux n'est pas écarté

La ligne directrice du moment aux États-Unis peut être résumée ainsi : les élections intermédiaires de novembre verrouillent complètement la capacité de Trump à gouverner, aboutissant à une double impasse « pas de guerre possible, pas de hausse des taux possible ». Ce schéma détermine directement les récentes évolutions du dollar, de l'énergie, des obligations américaines et d'autres actifs majeurs, et constitue la logique de valorisation centrale des marchés financiers mondiaux.

Trump prépare fréquemment une allocution nationale en prime time ce jeudi, axée sur la sécurité électorale, la réforme du système de vote et d'autres questions internes ; il s'agit essentiellement d'une opération de communication à l'approche des élections de mi-mandat, ce qui confirme également une focalisation politique centrée sur les affaires internes, avec des contraintes passives sur la gestion des tensions géopolitiques, ainsi que sur les politiques monétaires et budgétaires.

Discours du président américain jeudi, les élections de mi-mandat verrouillent l'espace politique, les obligations américaines cachent le risque de taux d'intérêt élevés image 0

Les élections, un verrou : abandon total des politiques agressives

Les élections de mi-mandat sont déjà devenues un verrou strict pour toutes les politiques de Trump, rendant la gouvernance particulièrement difficile.

Du point de vue de la politique de gestion, les élections intermédiaires américaines sont traditionnellement un test de pression pour le président en exercice, le parti au pouvoir étant naturellement sujet à une perte de popularité ; actuellement, les Républicains ne détiennent qu'une faible majorité au Congrès et, en cas de perte de sièges, Trump sera plongé dans une situation de gouvernance claudicante avec opposition institutionnelle et blocage des politiques.

Pour préserver les sièges républicains au Congrès et maintenir son influence politique,

toutes les décisions de Trump visent désormais avant tout à satisfaire l'électorat, abandonnant toute stratégie risquée, mettant ainsi fin à toute possibilité d'escalade du conflit USA-Iran.

Dilemme géopolitique : déclencher la guerre accentue l'inflation, la paix nuit au bilan politique

Sur le plan des tensions géopolitiques, Trump fait face à une impasse majeure : « vouloir faire la guerre mais ne pas oser, vouloir la paix mais ne pas en vouloir ».

S'il choisit d'intensifier le conflit militaire avec l'Iran, il est certain que cela ferait grimper le prix mondial du pétrole, ravivant l'inflation aux États-Unis et portant atteinte aux intérêts directs des électeurs ; cela abaisserait fortement la côte de Trump et du parti républicain, une démarche absolument prohibée avant les élections de mi-mandat.

Communication électorale centrée sur les affaires internes, sans impact concret sur le marché

En matière de communication politique, Trump promeut activement le discours sur la fraude électorale de 2020, encourageant la vérification d'identité obligatoire des électeurs et le renforcement des règles concernant le vote par courrier, allant jusqu'à lancer des enquêtes gouvernementales sur les élections en Californie et en Géorgie,

cela semble axé sur les controverses électorales passées, mais correspond en fait à une préparation politique raffinée pour les élections intermédiaires.

L'objectif central est d'améliorer les règles électorales et d'insister sur la question de la sécurité des élections, consolidant la base électorale républicaine pour garantir les élections du Congrès ; ce type de communication exclusivement interne n'apporte aucun bénéfice politique tangible, n'entraînant ni conflit géopolitique ni stimulation budgétaire, et n'a qu'un impact émotionnel à court terme sur le marché, sans changer la tendance des actifs majeurs.

Les élections contraignent la politique monétaire, l'absence de hausse des taux affecte gravement les rendements des obligations américaines

La logique centrale demeure celle des contraintes électorales : la santé économique des États-Unis est limitée, l'emploi et l'inflation sont fragiles ; l'équipe Trump, pour éviter les fluctuations économiques et rassurer l'électorat, refuse d'autoriser la Fed à adopter une politique de resserrement monétaire,

les conséquences d'une hausse des taux sur l'économie et les coûts de financement deviendraient un facteur négatif majeur lors des élections intermédiaires.

Ainsi, les attentes de hausse des taux sont totalement déçues et une configuration « pas de guerre, pas de hausse des taux » s'installe durablement.

En ce qui concerne la valorisation du marché obligataire américain, l'impasse électorale verrouille les attentes de politique monétaire accommodante, la situation géopolitique freine la prime de risque, et la fin de l'inflation provoque une réaction en chaîne, entraînant une baisse des rendements sur les obligations US.

Cependant, il est important de noter qu'avant la baisse généralisée des rendements US aujourd'hui, la prime de terme sur les obligations américaines était en forte pente, signe évident d'un marché obligataire baissier.

Discours du président américain jeudi, les élections de mi-mandat verrouillent l'espace politique, les obligations américaines cachent le risque de taux d'intérêt élevés image 1

Discours du président américain jeudi, les élections de mi-mandat verrouillent l'espace politique, les obligations américaines cachent le risque de taux d'intérêt élevés image 1

(La prime de terme sur les obligations américaines montre un état baissier, défavorable à l'or et aux actifs à durée longue tels que les actions)

Par ailleurs, le rythme de hausse des obligations à 2 ans est plus lent que celui des 10 et 30 ans, ce qui indique que de gros capitaux pourraient quitter le marché des obligations US, anticipant des taux américains élevés et durablement hauts ; cela pourrait peser sur les prix de l'or et sur le marché actions, un risque à surveiller pour les traders.

(Evolution des rendements des obligations américaines à 2 et 10 ans, source : EasyFinance)

Avant le discours du président, les obligations US reculent et divers actifs rebondissent, mais la tendance du marché obligataire suggère qu'un sommet de cycle pourrait avoir été atteint.

Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.

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