Malgré le soutien institutionnel, le bitcoin reste faible, mettant à l’épreuve la confiance des investisseurs.

• 17 décembre 2025
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• 09:57 (UTC+8)

La récente baisse du Bitcoin inquiète le marché non pas en raison de son ampleur, mais à cause du contexte dans lequel elle se produit. Cet actif s'affaiblit alors que l'environnement aurait normalement dû lui apporter un soutien.

Il n'y a pas eu de faillite majeure d'exchange, pas de répression réglementaire sévère, ni de perte soudaine d'accès pour les investisseurs institutionnels. Pourtant, la dynamique haussière s'est rapidement essoufflée, le prix du Bitcoin restant bien en dessous de ses sommets d'octobre, forçant les investisseurs à réévaluer leurs attentes récentes.

La vague de ventes s'est intensifiée cette semaine, le Bitcoin ayant chuté de plus de 5 % en une seule journée, portant la baisse cumulée depuis le début de l'année à environ 7 %. Bien que cette baisse soit modérée par rapport aux effondrements des précédents marchés baissiers, l'absence de catalyseur clair rend la tendance actuelle plus difficile à interpréter.

Un marché qui ne réagit plus aux signaux positifs

Au cours des deux dernières années, le marché des cryptomonnaies a connu des transformations significatives. Les investisseurs institutionnels ont élargi leur participation via des produits réglementés, les mécanismes de supervision se sont renforcés et l'opinion politique américaine a commencé à évoluer en faveur des actifs numériques. Plus tôt cette année, les ETF Bitcoin ont attiré des milliards de dollars, et les entreprises ont continué à accumuler des cryptomonnaies. Dans un contexte de marché antérieur, ces facteurs auraient probablement soutenu une hausse continue des prix des cryptomonnaies.

Au contraire, le Bitcoin a fortement reculé par rapport à son sommet historique de plus de 126 000 dollars atteint début octobre. Les volumes de transactions restent faibles, les flux d'ETF sont devenus négatifs et la demande de reconstitution de positions longues sur le marché des dérivés est très limitée. Même les achats continus de la société Strategy de Michael Saylor n'ont pas pu enrayer la baisse, soulignant la quasi-absence de nouvelle demande à ces niveaux de prix.

Selon Pratik Kala, gestionnaire de portefeuille chez Apollo Crypto, de nombreux investisseurs s'attendaient à un soutien solide compte tenu des nombreux développements favorables, mais le manque d'achats ultérieurs les a surpris.

La baisse de l'engagement remplace la vente panique

Contrairement aux baisses précédentes, la chute actuelle n'est pas entièrement motivée par la panique ou des liquidations forcées. Bien qu'il y ait eu une vague de clôtures de positions à effet de levier début octobre, réduisant l'exposition au risque d'environ 19 milliards de dollars, effet de levier

levier il n'y a pas eu de reconstitution significative depuis. Les taux de financement restent faibles et la tarification du marché des options demeure prudente, sans optimisme marqué pour une hausse.

Cela a conduit à une baisse lente et progressive, plutôt qu'à un effondrement brutal. Les acteurs du marché semblent disposés à réduire leur exposition, mais hésitent à revenir, créant ainsi un vide de demande et une baisse graduelle des prix à la recherche d'acheteurs.

La décorrélation avec le marché actions accentue l'inquiétude

Une autre caractéristique marquante de l'environnement actuel est la divergence entre le Bitcoin et les actifs à risque traditionnels. Les marchés boursiers américains restent solides, le S&P 500 atteignant de nouveaux sommets, mené par les valeurs technologiques. Le Bitcoin, qui évolue habituellement en phase avec les actions de croissance, n'a pas suivi cette tendance haussière.

Cette divergence suggère que des facteurs propres aux cryptomonnaies dominent actuellement la dynamique des prix, et qu'une simple appétence générale pour le risque ne suffit plus à faire monter le Bitcoin. Pour certains investisseurs, cela soulève la question de la place du Bitcoin dans un portefeuille diversifié en période de stabilité économique.

La pression de vente des détenteurs de long terme

La pression sur les prix est également accentuée par les ventes des anciens détenteurs. De nombreux "whales" qui détiennent du Bitcoin depuis longtemps, souvent acquis à des prix bien inférieurs à ceux d'aujourd'hui, profitent de la hausse pour vendre, limitant la capacité du marché à absorber l'offre. Si ce comportement n'est pas rare après une forte hausse, son impact est d'autant plus marqué en l'absence de nouveaux acheteurs.

Kala souligne que, bien que le secteur ait atteint de nombreux objectifs réglementaires et institutionnels, l'évolution des prix ne reflète pas ces avancées, renforçant ainsi les perspectives prudentes à court terme.

Un autre déclin annuel

Si le Bitcoin termine l'année en baisse, ce serait la quatrième baisse annuelle de son histoire. Cependant, contrairement aux années précédentes, cette baisse n'est pas causée par une crise ou un effondrement, mais reflète la difficulté du marché à s'adapter à un ralentissement de la rotation du capital, à une réduction de l'effet de levier spéculatif et à des exigences accrues en matière de conviction du marché.

À ce stade, le Bitcoin semble entrer dans une phase plus mature, où le simple optimisme du marché ne suffit plus à soutenir son prix. Tant que la participation et la demande ne rebondiront pas significativement, le marché pourrait rester sous pression, même en l'absence de nouvelles négatives évidentes.